地缘政治冲突加剧，国内谷物价格持续乐观-20220306-中州期货-25页_885kb

文档总结

核心内容概述

本报告由中州期货武汉研究中心发布，聚焦于2022年3月国内谷物市场供需状况、价格走势及采购策略。报告指出，地缘政治冲突尚未缓解，谷物价格仍维持乐观预期。重点分析了玉米、小麦、高粱、大麦及稻谷的供需、库存、进口情况以及市场趋势，并结合期货市场和现货价格，提出相关采购建议。

主要观点与关键信息

1. 国内玉米供需

• 产需缺口：玉米产需缺口未继续扩大，主要受稻谷增量和玉米产量增量影响。
• 收购进度：截至2月20日，玉米累计收购量为8575万吨，同比增加1226万吨。
• 外流比例：东北玉米外流比例较高，导致5-9月份可流通粮源较少，整体回调空间有限。
• 期货走势：5月吉林玉米底价约为2700元/吨，折算港口成本2800元/吨。按月均20元持仓成本计算，7-8月港口成本约为2750-2800元/吨。
• 价差情况：玉米与替代品（如小麦、糙米）价差较小，但盘面价格处于相对高估。

2. 玉米高频数据

• 现货价格：玉米现货价格在2800元/吨左右，与05合约折算价差在-250至-340元/吨之间。
• 基差与仓单：5月玉米基差持续低位，仓单处于高位，需关注对盘面的压力。

3. 谷物采购策略

• 玉米期货建议：单边操作建议在2800元/吨左右建立支撑位，控制仓位。
• 套利机会：关注玉米/淀粉05合约价差缩小的机会。
• 小麦市场：托市小麦累计成交1000万吨，新麦上市前如不加大投放，小麦价格可能继续上涨。小麦仍是谷物价格重心。
• 稻谷市场：定向稻谷投放量预计2800万吨，高于预期。华中区域最低收购价稻谷底价为2450元/吨，折算糙米约为3060元/吨，可作为谷物价格上限参照。

4. 进口谷物情况

• 年度进口量：2020/21年度玉米进口量达到2954万吨，为历年最高。2021/22年度预计进口量为1834万吨，同比有所下降。
• 主要进口来源：俄罗斯和乌克兰是主要进口国，但因俄乌局势，进口到港量有所调整。
• 大麦与高粱：大麦进口量调整为800万吨，高粱未做调整。
• 进口成本：中国进口美玉米成本受运费和汇率影响，不同基差情况下成本在2485-3105元/吨之间。

5. 全球谷物市场

• 库存情况：全球粗谷物库存处于历史低位，对价格形成支撑。
• 乌克兰情况：乌克兰玉米产量约为4200万吨，消费800万吨，出口约3400万吨。大麦产量1020万吨，出口约600万吨。
• 播种问题：若乌克兰最迟不能在5月中旬如期播种，预计产量将减少5400万吨。

6. 国产小麦

• 托市库存：托市小麦库存累计成交495万吨，预计新麦上市前累计成交可达1000万吨。
• 现货报价：国产小麦价格自2月中旬快速上涨，华北区域主流价格在3100-3200元/吨。
• 价差情况：小麦与玉米价差约为300-400元/吨，小麦饲用优势基本消失。
• 苗情分析：弱苗占比大，单产可能下降。黄淮北部和华北南部持续降水，苗情较差。

7. 国产稻谷

• 最低收购价库存：黑龙江最低收购价稻谷余量约7000万吨，是重点区域。
• 定向拍卖：预计下周重启，总量约2800万吨，需关注华中和华南投放量。
• 糙米价格：华中区域最低收购价稻谷底价为2450元/吨，折算糙米约为3060元/吨。

8. 海运费与市场趋势

• 海运费：目前玉米海运费处于中性水平，未因原油价格上涨而显著上升，主要因集装箱市场紧张格局缓解。

结论与建议

• 价格支撑：玉米、小麦、稻谷价格均受到供需变化和地缘政治因素影响，维持乐观预期。
• 采购策略：关注玉米期货支撑位，控制仓位；小麦仍为谷物价格重心，需警惕上涨风险；稻谷定向投放可能对价格形成压制。
• 市场关注点：乌克兰和俄罗斯的播种情况、国内玉米外流比例、基差与仓单变化、进口谷物价格波动及天气对单产的影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，使用需谨慎。