20250731-世界黄金协会-贵金属市场评论_重新定位_7页_694kb

近期贵金属市场评论摘要

一、七月回顾
七月金价因关税与通胀预期上升上涨0.3%，至每盎司3299美元。美元走强与地缘政治不确定性构成主要拖累。归因模型GRAM显示，通胀预期（3.6%）、关税紧张与货币波动是利好因素，而美元走强与高不确定性则抑制涨幅。

二、当前局势与预期
黄金ETF资金流入3.2亿美元，北美与欧洲地区为主。COMEX净多头头寸回升，但市场对多头头寸仍保持警惕。

• 基本面支撑：美元疲软、实际利率下降、地缘政治风险上升；
• 货币波动持续利好黄金多头。

三、未来展望

• 驱动因素：美元疲软、实际利率下行、货币政策调整；
• 阻力：2025年第一季度美元可能走弱，黄金NAV将受益于政策宽松及资金流入央行ETF；
• 关键点：COMEX多头头寸若与美元脱钩，还将推高价格；若美元跌至2018年低点，黄金可达2400美元/盎司。

四、结论
金市上涨路径仍未关闭，具备上涨空间，但需关注美元动向及通胀风险。