半导体设备_长期动能和局部机会兼具_11页_955kb

广发机械“传道”系列之二：半导体设备行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了国内半导体设备行业的发展前景，指出该行业在长期动能和局部机会方面均具备增长潜力。报告强调了国内晶圆厂建设高峰期对设备需求的带动作用，以及国产替代进程的加速。同时，报告预测了全球半导体设备市场将经历短期调整后，在2020年迎来高增长。

主要观点

长期动能：下游投资高峰开启，设备需求有望持续景气

• 国内晶圆厂建设加速：截至2019年2月，国内新建/扩建/产能爬坡的晶圆厂共35座，总投资额达9,168亿元；计划建设的晶圆厂共6座，总投资额为2,210亿元。
• 全球市场趋势：根据SEMI数据，2018年全球半导体设备销售额为621亿美元，同比增长9.7%；预计2019年将收缩4.0%，但2020年将增长20.7%，市场有望回暖。
• 中国大陆市场地位：2018年中国大陆半导体设备销售额为128.2亿元，同比增长55.8%，占全球20.7%，为全球第二大市场；预计2020年将占全球23.7%。

国产替代空间巨大，内外环境推动发展

• 国产设备占比低：根据中国招标网数据，2018年国产设备在晶圆厂设备采购中占比不足10%，替代空间巨大。
• 政策与资金支持：国内在政策、资金等方面对半导体行业大力扶持，为国产替代提供良好环境。
• 外部不确定性：贸易摩擦和技术封锁促使国内加快国产化进程。

机遇：国产装备逐步突围，新业务/产品逐步落成

• 国产企业布局完善：包括中微半导体、盛美半导体、北方华创等企业在沉积、刻蚀、清洗等细分领域已有一定市场份额。
• 新领域拓展：部分企业在其他领域已具领先地位，正积极布局半导体设备业务，如精测电子、至纯科技等。
• 关键企业进展：
  • 北方华创：12英寸90-28纳米设备实现产业化，14纳米设备进入验证阶段，2018年营收增长49.4%，净利润增长84.3%。
  • 精测电子：加快面板设备研发，拓展半导体检测业务，2018年营收增长55.2%，净利润增长73.1%。
  • 长川科技：测试设备接近国际先进水平，拟收购STI，拓展检测设备业务。
  • 至纯科技：在湿法清洗设备领域取得批量订单，客户资源逐步积累。

关键信息

• 投资建议：关注高端IC工艺装备龙头北方华创、面板检测设备龙头精测电子、后道检测设备领先的长川科技、单晶设备龙头晶盛机电和清洗设备企业至纯科技。
• 风险提示：
  • 行业投资波动带来的收入不确定性；
  • 行业竞争加剧导致毛利率下滑；
  • 技术研发及国产化趋势推进不及预期；
  • 国家产业扶持政策变化或扶持力度不及预期；
  • 并购机会稀缺及并购后整合不确定性。
• 行业评级：买入
• 报告日期：2019-03-06

图表索引（摘要）

• 图1：中国大陆半导体设备销售额（亿美元）
• 图2：海外半导体设备巨头FY2018收入增速
• 图3：北方华创营收与净利润（百万元）
• 图4：精测电子营收与净利润（百万元）
• 图5：全球半导体设备单季度销售额（十亿美元）
• 图6：全球半导体销售额（亿美元）
• 图7：全球半导体销售额增速与设备销售额增速
• 图8：全球半导体设备年度销售额（亿美元）
• 图9：费城半导体指数
• 图10：台积电收入结构

表格索引（摘要）

• 表1：国内主要在建/计划建设晶圆厂项目
• 表2：长江存储及华力二期国产设备中标情况

总结

国内半导体设备行业正处于快速增长期，受益于晶圆厂建设高峰期及国产替代进程加速。尽管全球市场短期景气有所回落，但长期增长动能强劲，预计2020年将重回高增长。国产设备企业在沉积、刻蚀、清洗等关键环节已有突破，部分企业在细分市场占有率领先。报告建议关注北方华创、精测电子、长川科技、晶盛机电和至纯科技等企业，但需注意行业波动、竞争加剧、技术推进不及预期等风险。