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宏观经济分析总结

核心内容

近期市场整体呈现震荡回暖态势，A股主要指数如上证指数、创业板指均小幅上涨，10年期国债收益率下破2.8%，市场情绪有所提振。主要原因在于央行大幅净投放逆回购1900亿，以缓解年末流动性紧张的担忧。市场仍在博弈明年年初政策宽松的可能性，但需关注宽货币与宽信用政策的落地情况。

商品市场方面，能源类商品持续上涨，原油涨幅明显，达到3.87%，而黑色系商品则持续下跌，焦煤和铁矿石跌幅最为显著。

主要观点

• 流动性宽松：央行逆回购放量，释放流动性，缓解市场对年末资金紧张的担忧。
• 政策预期：市场对明年年初政策宽松仍有期待，但政策效果需进一步观察。
• 股市展望：分析师对A股和港股的后市持乐观态度，认为政策维稳意图明确，股市将逐步修复。
• A股与港股表现：A股反弹力度有限，而港股因前期跌幅较大，存在较大反弹空间。
• 国债收益率：预计国债收益率将在当前点位保持低位震荡。

关键信息

重点行业观察

医药行业

• 政策背景：工信部等10部门联合发布《“十四五”医疗装备产业发展规划》，明确发展目标，推动医疗装备产业基础高级化、产业链现代化。
• 重点领域：涵盖诊断检验、治疗、监护与生命支持、中医诊疗、妇幼健康、保健康复、有源植介入器械等，基本覆盖全生命周期医疗健康服务。
• 行业前景：高端医疗器械产品如ECMO、腔镜手术机器人等将实现应用，建议关注迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗等具备创新能力和平台优势的公司。

机械军工行业

• 政策背景：工信部等15部门发布《“十四五”机器人产业发展规划》，推动机器人核心技术突破，提升产业竞争力。
• 行业目标：到2025年，我国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地。
• 投资建议：看好具备自主可控能力的国产机器人龙头，如埃斯顿、绿的谐波、科德数控等。

环保与公用事业行业

• 政策背景：生态环境部等九部门联合发布《关于开展气候投融资试点工作的通知》，推动气候投融资机制创新。
• 支持方向：包括减缓和适应气候变化两个方面，如发展非化石能源、碳捕集、碳金融产品等。
• 行业趋势：行业集中度提升，环保治理水平成为竞争关键，建议关注具备环保优势的企业。

纺织服装行业

• 事件：富春染织拟投资建设年产6万吨高品质筒子纱染色项目，总投资约7.5亿元。
• 行业地位：公司是国内领先的色纱生产企业，拥有自主色卡和稳定的客户群。
• 环保优势：已建立废水、烟气在线监测系统，实现污染物排放信息化管理。
• 业绩预期：2021年前三季度营收增长显著，产能扩张将助力未来业绩增长。

电子行业

• 事件：环球晶6寸SiC基板已出货意法半导体等欧洲大厂，明年产能将翻倍。
• 市场前景：SiC在新能源汽车、通信等领域应用广泛，市场规模将大幅增长。
• 投资建议：关注布局SiC的公司，如三安光电、华润微、宏微科技、斯达半岛等。

市场数据

表1 全球主要市场指数

表2 国际商品期货及波罗的海干散货指数

表3 美元指数及人民币兑国际主要货币中间价

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告反映作者的研究观点，力求独立、客观、公正，结论不受第三方影响。
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评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数涨跌幅对比。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现