20240512-一德期货-硅_工业硅价格略有反弹_但供需格局难改_30页_3mb

工业硅市场分析总结（2024年5月12日）

一、投资逻辑

节后工业硅价格有所反弹，至12245元/吨，但最终收于11925元/吨。

下游采购积极，尤其在出口和非交割品方面，但终端接受意愿不强，生产商试探性涨价未达预期。

供应端，西北硅厂复产明显，西南进入丰水期电价下调，复产企业增多，供给压力持续。

消费端，多晶硅因大幅亏损开始减产，有机硅行业持续亏损，下游补库意愿受制于成品价下滑，合金行业消费缓慢复苏。

产业链整体供应过剩，库存压力大，工业硅、多晶硅、有机硅库存高企对价格形成下压力。

多晶硅减产可能进入去库周期，但工业硅过剩格局短期难改，价格底部区间运行，上涨动力缺乏。建议参与12合约空单操作。

二、供需分析

1. 供应端

• 4月工业硅产量35.9万吨，同比增234%，预计5月产量达41万吨。
• 周产量环比增加5090吨至88450吨，开炉数量增至324台。
• 新疆复产明显，西南电价下调但同比有小幅提高。

2. 成本利润

• 普遍亏损：新疆421#生产成本13407元/吨，利润-282元/吨；云南、四川成本更高，利润为负。
• 工业硅生产成本高，缺乏价格支撑。

3. 库存情况

• 广期所仓单库存253万吨，社会库存约3.5万吨，总库存压力较大。
• 工厂库存环比增加，SMM统计社会库存37万吨，非交易所库存高企。

4. 需求端

• 多晶硅产量3月171万吨，同比增54%，但行业亏损开始减产，利润-12%。
• 有机硅产量小幅增加，但仍面临完全成本亏损，需求恢复缓慢。
• 合金行业消费逐步复苏，但加工费低位尚未引发负反馈。

三、投资策略

在绝对库存压力下，参与12合约空单或近月合约空单短线操作。

价格已处底部区间，但缺乏上涨动力。

核心观点

供需格局短期难改：供应持续增加，需求复苏不足，库存高企，价格底部震荡。