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报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》是一份涵盖多行业研究与市场分析的金融资讯报告，主要聚焦于行业比较、投资建议、市场趋势及风险提示等方面。报告内容涉及多个领域，包括策略、传媒、轻工制造、固定收益、家居用品和计算机等，旨在为投资者提供有价值的参考信息。
主要观点
1. 行业比较框架：PE-G法则
- PE-G框架的使用边界与指标选择：PE-G（市盈率-盈利增长率）作为衡量行业估值与成长性的工具，其应用需注意指标选择和使用边界。
- 能否应用于行业择时：PE-G指标可作为行业择时的参考，但需结合宏观经济环境和市场情绪综合判断。
- 构建行业组合：通过PE-G指标筛选出估值合理且具备成长潜力的行业，形成投资组合。
- 进一步探讨：PE-G组合在当前市场环境下的应用具有一定的启示意义，特别是在识别高性价比行业方面。
2. 行业表现分析
- 行业表现前五名：
- 汽车：1月20.5%，3月22.3%，1年6.6%
- 电力设备：1月19.6%，3月7.9%，1年20.7%
- 机械设备：1月10.2%，3月-0.5%，1年-6.6%
- 美容护理：1月10.1%，3月10.3%，1年-30.0%
- 食品饮料：1月9.4%，3月8.4%，1年-15.0%
- 行业表现后五名：
- 建筑装饰：1月-1.6%，3月-2.2%，1年9.5%
- 综合：1月-1.2%，3月-5.0%，1年-5.8%
- 房地产：1月-1.1%，3月-7.2%，1年-10.9%
- 纺织服饰：1月-0.4%，3月-3.3%，1年-15.5%
- 交通运输：1月0.3%，3月1.4%，1年-5.7%
3. 投资建议
- 传媒行业：海外潮玩行业空间广阔，建议关注泡泡玛特，其海外业务已实现TOB到DTC的转型，2022年有望加速渠道拓展，维持“买入”评级。
- 轻工制造：仙鹤股份多品类布局，研发与销售能力突出，预计2022-2024年归母净利润分别为9.0、14.5、18.2亿元，对应PE分别为19.4X、12.0X、9.6X，维持“买入”评级。
- 固定收益：下半年财政政策面临较大压力，预算调整是关键，若无调整，财政发力可能放缓。
- 家居用品：家居行业Q2业绩回暖趋势显著，龙头公司表现强劲，推荐顾家家居、喜临门、志邦家居等，关注敏华控股、慕思股份、江山欧派等。
- 计算机行业：数据基础制度即将明确，数据时代加速来临，重点关注数据安全、汽车智能化、云计算、人工智能等领域。
关键信息
- PE-G法则：可用于行业比较，但需注意其使用边界和指标选择。
- 行业表现：汽车、电力设备表现较好，而建筑装饰、综合、房地产等表现较差。
- 投资标的：
- 数据安全：卫士通、安恒信息、奇安信、深信服、天融信
- 汽车智能化：中科创达、德赛西威、经纬恒润、四维图新、东软集团
- 云计算：广联达、金山办公、恒生电子、石基信息
- 人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、云从科技
- 风险提示：
- 传媒行业：行业竞争加剧、IP吸引力不及预期、疫情反复
- 轻工制造：原材料价格波动、产能不达预期、行业竞争加剧
- 固定收益：政策推进不及预期、经济下行、贸易摩擦
- 家居用品：疫情反复、地产超预期下滑
- 计算机行业：政策推进不及预期、经济下行超预期、贸易摩擦加剧
投资评级说明
- 股票评级：
- 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
- 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
- 行业评级：
- 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：相对基准指数跌幅在10%以上
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