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绿色低碳航运转型加速，船舶制造或迎来新爆发
西南证券交通运输研究团队分析显示，国际航运业面临日益严格的环保政策，其二氧化碳排放量若视为独立国家将居全球第六。为应对气候变化，IMO和欧盟等机构已推动多项减排法规，短期降速、中长期燃料替换成为主要应对措施。

IMO自2013年起实施船舶能效设计指数（EEDI）和现有船舶能效指数（EEXI）要求，2023年1月起新船需满足EEXI标准，同时碳强度指标（CII）逐年递减。欧盟则于2024年起将航运业纳入排放交易体系（EU-ETS），要求船舶购买碳配额，2025年实施FuelEU Maritime条例，规定燃料温室气体强度需逐年下降至2050年达成80%减排目标。

当前替代燃料需求上升，LNG、甲醇、氢、氨等成为关注焦点。LNG可减少25%碳排放，但甲烷泄漏和价格波动对其应用形成制约。甲醇储存运输成本较低，绿甲醇规模化生产潜力大，但供应来源仍是主要障碍。氢和氨虽为零碳燃料，但氢需低温液化储存，氨燃烧可能产生一氧化二氮（N2O）等温室气体，技术成熟度和成本问题限制其短期普及。

环保政策推动船舶更新换代，双燃料船舶订单占比持续提升。截至2022年底，全球新造船手持订单中双燃料船达29%，其中LNG双燃料船占主导地位。尽管完全转型需长期投入，但绿色船舶需求将支撑制造业增长。中国船厂凭借产能利用率优势和转型布局，被看好盈利弹性，主要标的包括中国船舶、中国重工、中船防务等。

风险方面包括：宏观环境波动可能影响航运需求，国际竞争加剧导致产能整合，汇率波动影响海外订单收益，船东资金链紧张或引发订单违约，以及原材料和人工成本上涨压力。随着政策趋严，船舶交付周期延长，船价转向需求定价，行业集中度提升可能进一步压缩利润空间。

分析师认为，环保政策下燃料替换是必然趋势，船舶制造需求将受刚性替换驱动，而中国船厂在技术储备和订单承接能力上具备竞争力。但需关注政策执行力度、替代燃料供应链完善度及全球经济复苏不确定性对行业的影响。