2025-01-23-招商银行-高端装备之船舶工业专题_造船行业三问_景气度_绿色化_内河船舶_25页_1mb

高端装备之船舶工业专题——造船行业分析

一、造船市场高景气持续性

需求端：

• 船东投资有需求（老龄化船舶更新、绿色化）、有能力建设船队，特别是LNG动力船舶订单占比达50%
• 全球运费指数维持高位，船公司现金流充沛

供给端：

• 全球造船产能触底回升，中短期内扩产较为温和
• 持有订单覆盖率为3.66年，产能利用率高

影响：

• 新船订单总量适度增长，但增速下降
• 头部造船厂3年内作业量有保障，但交付风险需警惕

二、航运绿色化转型

脱碳趋势：

• IMO及欧盟已确立减碳目标，必须实现脱碳
• 替代燃料是脱碳必然选择，从LNG到甲醇再到液氨

经济影响：

• 碳排放成本持续抬升，船用甲醇已经部分具备经济性
• 绿色甲醇大规模使用成本仍高，产能有缺口

三、内河船舶变化

趋势：

• 航道等级提升，船舶行业大型化趋势明显
• 以政策引导的老旧船舶更新为主，如运91万吨散货船的电动化配置成本

当前状态：

• 全国内河运输船舶平均船龄12.6年，老旧船占比67%
• 燃油船舶补贴标准为500/600元/总吨，新能源补贴达到2000-1000元/总吨