传媒行业2018年一季度电影市场点评：国产影片表现亮眼，口碑票房双丰收时代到来-20180330-广发证券-19页-1mb

传媒行业2018年一季度电影市场总结

核心内容

2018年第一季度，中国电影市场表现强劲，票房收入达到198.13亿元（含服务费），扣除电商服务费后为185.72亿元，同比增长38.82%。这一增长主要得益于春节档的强劲表现以及国产影片的崛起。

主要观点

• 票房增长显著：2018年Q1票房同比增长38.96%，观影人次增长38.1%，显示市场具有良好的增长势头。
• 国产影片主导市场：国产影片票房占比达79.2%，成为观影主流，其中《红海行动》以32.9亿票房领跑，成为口碑与票房双丰收的代表。
• 口碑对票房影响增强：观众更倾向于选择口碑佳作，内容质量成为影响票房的关键因素。
• 三四线城市增长明显：院线数据表现亮眼，三四线城市观影群体逐渐成为市场主力。
• 进口影片表现分化：部分进口影片如《神秘巨星》表现良好，但整体票房同比下降31.7%，显示进口影片“IP溢价”效应减弱。
• 2018年票房展望积极：预计全年票房将落在649.31-688.16亿元区间，同比增长23.9%-31.35%。

关键信息

一、Q1票房数据概览

• 总票房：198.13亿元（含服务费），185.72亿元（不含服务费）
• 同比增速：38.96%（含服务费），38.82%（不含服务费）
• 观影人次：5.19亿，同比增长38.1%
• 平均票价：33.9元，同比上涨2.7%
• 银幕数量：2018年初达5万块，同比增长23.31%
• 单银幕产出：34.7万元，同比增长15%

二、影片分析

• 票房前三影片：
  1. 《红海行动》：32.9亿
  2. 《唐人街探案2》：31.6亿
  3. 《捉妖记2》：21.2亿
• 口碑与票房正相关：2018Q1TOP6电影平均豆瓣评分7.0分，较2017Q1的5.6分显著提升。
• 春节档表现突出：2018年春节档票房达54.1亿（不含服务费），较2017年增长68%。

三、院线表现

• 万达院线：票房增长37%
• 大地院线：票房增长60%
• 横店院线：票房增长44%
• 三四线城市贡献显著：Q1票房占比达46.9%，成为市场增长的中坚力量。

四、2018年票房展望

• 分季度预测：
  • Q2：预计增速20%-30%
  • Q3：预计增速15%-25%
  • Q4：预计增速20%-30%
• 全年预测：649.31-688.16亿元，同比增长23.9%-31.35%
• 另一种预测方法：按Q1占全年票房比例27%-30%，全年票房预测为634亿-705亿，增速21%-35%

五、投资建议

• 光线传媒：作为电影产业龙头公司，具备内容与渠道双优势，预计2018-2019年EPS分别为0.39元和0.50元，对应市盈率分别为31.4x和24.5x，维持买入评级。

风险提示

• 票房增速不达预期
• 观影人次下降
• 电影内容监管政策变化
• 视频网站分流观众
• 渠道下沉加剧竞争
• 影院成本上升

相关研究与图表

• 图表索引：包含Q1票房趋势、春节档票房、观影人次变化、分级别院线票房占比等关键数据图表。
• 表格索引：涵盖Q1票房数据、TOP5进口与国产影片票房、豆瓣评分对比、院线数据、即将上映影片等详细信息。

总结

2018年第一季度，中国电影市场在国产影片的带动下实现强劲增长，票房和口碑的正相关性增强，三四线城市成为增长新引擎。预计2018年全年票房将同比增长21%-35%，市场对优质内容的需求持续上升。光线传媒作为行业龙头，具备较强的市场竞争力，建议关注其在内容与渠道方面的布局。同时，需警惕票房增速、观影人次、监管政策、视频网站分流及成本上升等风险。