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沥青期货早报分析总结

发布时间：2024年10月26日

一、基本面分析

供应端
本周国内石油沥青样本产能利用率26.5%，环比上升0.1个百分点；样本企业产量46.3万吨，环比微增0.4%；装置检修量预估93.91万吨，环比下降0.10%。炼厂部分转产，供给侧压力有所缓解。

需求端
国内降水天气减弱，需求刺激效应显现，但整体复苏仍偏弱。约4月铺机销量同比触底回升，但终端需求尚未完全恢复至正常水平。

利润分析
沥青日加工利润亏损环比修复0.9%，利润空间进一步扩大。但原油走弱拖累成本支撑，终端需求仍显不足，炼厂利润和需求或将继续博弈。

二、技术面与资金

基差
山东现货价为3,520元/吨，对应10合约基差42元/吨，现货升水期货，显示短期支撑较强，偏向多头效应。

库存
全国社会库存174万吨，环比减少26.8%；厂内库存107.8万吨，环比降2.44%，去库仍在进行中，但幅度收窄。港口库存环比降幅达到11.96%。

主力合约表现
主力合约（10合约）收于均线20下方，短期内偏空。但净多仓仍在增加，可能支撑短期价格震荡。

三、观点与判断

观点综述
当前沥青基本面环境呈供应端缓和、需求端边际改善、成本支撑走弱的局面。预计短期价格将维持窄幅震荡，建议投资者注意主力合约换月效应。

多因素影响

• 利多：原油价格相对高位，对沥青价格构成较强支撑；
• 利空：高价货源需求不足，且终端复苏力度仍显不足。

主要逻辑与风险

• 核心逻辑：供给逐步缓和，需求复苏预期；库存去化继续，但力度减缓；原油成本支撑减弱；
• 风险：原油价格波动、沥青与焦化物利润价差变动可能对盘面产生重大影响。

此报告分析截至2024年全年数据预测；具体交易请结合实时行情谨慎操作。