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早间评论总结

核心内容概述

本报告为西南期货研究所于2026年4月9日发布的早间评论，涵盖了多个商品期货品种的市场分析与投资策略建议。内容主要包括各品种的行情回顾、市场研判、供需分析及操作建议，同时强调了地缘政治局势对市场的影响，以及宏观经济政策对商品价格的支撑与压制。

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主要观点与关键信息

国债

• 行情：30年期主力合约上涨0.40%，10年期上涨0.04%，5年期与2年期持平。
• 市场研判：国内经济平稳复苏，核心通胀回升，货币政策维持宽松。但市场波动可能加大，建议保持谨慎。
• 策略：后市仍有一定压力，保持观望。

股指

• 行情：IF主力上涨4.00%，IH上涨3.01%，IC上涨5.96%，IM上涨5.40%。
• 市场研判：国内经济复苏动能不足，但估值修复空间存在，政策环境偏暖。然而，地缘局势不确定性上升，市场波动放大。
• 策略：建议暂且空仓观望。

贵金属

• 行情：黄金主力上涨2.68%，白银主力上涨6.03%。
• 市场研判：全球贸易环境复杂，逆全球化与去美元化趋势利好黄金配置价值。但前期上涨充分，伊朗局势影响较大，市场波动或加剧。
• 策略：保持观望。

螺纹、热卷

• 行情：螺纹钢、热卷震荡整理。
• 市场研判：短期受中东局势影响，中期由供需逻辑主导。房地产下行仍对需求构成压力，但市场进入需求旺季切换，供应压力减轻。
• 策略：投资者可轻仓参与。

铁矿石

• 行情：震荡整理。
• 市场研判：需求端可能回升，但供应端库存高位，短期反弹空间有限。
• 策略：轻仓参与。

焦煤焦炭

• 行情：小幅下跌。
• 市场研判：供应端回升，需求端受情绪影响减弱。焦炭需求支撑仍在，但库存压力缓解。
• 策略：轻仓参与。

铁合金

• 行情：锰硅下跌2.84%，硅铁下跌2.01%。
• 市场研判：供应端库存仍处高位，需求端偏弱。短期价格或冲高后回落，需关注多头离场机会。
• 策略：保持观望。

原油

• 行情：INE原油大幅下跌。
• 市场研判：美伊停火协议缓解地缘风险，但前期上涨充分，短期或震荡下行。
• 策略：关注做空机会。

聚烯烃

• 行情：弱势震荡。
• 市场研判：下游需求疲软，原料价格回落，市场整体偏弱。
• 策略：暂时观望。

合成橡胶

• 行情：大幅下跌。
• 市场研判：成本支撑仍强，但需求疲软，短期或宽幅震荡。
• 策略：回调参与。

天然橡胶

• 行情：小幅上涨。
• 市场研判：新胶供应增长与需求疲软博弈，库存小幅去库，维持宽幅震荡。
• 策略：观望为主。

PVC

• 行情：大幅下跌。
• 市场研判：原料价格回落，下游需求疲软，库存高位，价格震荡运行。
• 策略：观望。

尿素

• 行情：小幅下跌。
• 市场研判：供应高位，需求回升有限，价格震荡运行，下行空间有限。
• 策略：震荡运行，下行空间有限。

对二甲苯PX

• 行情：大幅下跌。
• 市场研判：原料供应担忧与地缘局势缓和交织，短期价格宽幅调整。
• 策略：谨慎参与。

PTA

• 行情：大幅下跌。
• 市场研判：供应端检修增多，需求端长丝减产，成本支撑坍塌，短期震荡。
• 策略：谨慎操作。

乙二醇

• 行情：大幅下跌。
• 市场研判：中东供应收缩，但需求疲软，短期价格震荡。
• 策略：回调参与。

短纤

• 行情：小幅下跌。
• 市场研判：需求疲软，供应端逐步恢复，价格偏弱震荡。
• 策略：观望。

瓶片

• 行情：小幅上涨。
• 市场研判：供需变化不大，短期震荡，关注价差做扩机会。
• 策略：谨慎参与。

纯碱

• 行情：小幅下跌。
• 市场研判：供应维持高位，需求疲软，价格偏弱震荡。
• 策略：观望。

玻璃

• 行情：小幅上涨。
• 市场研判：成本压力仍在，库存压力不大，价格或低位震荡。
• 策略：观望。

烧碱

• 行情：大幅下跌。
• 市场研判：供需关系偏弱，库存偏高，价格震荡。
• 策略：观望。

铜

• 行情：小幅上涨。
• 市场研判：宏观扰动与基本面支撑并存，价格偏强震荡。
• 策略：偏强震荡，关注后续政策与地缘事件。

铝

• 行情：小幅下跌。
• 市场研判：全球铝供给收缩，国内需求支撑，价格偏强震荡。
• 策略：偏强震荡，关注供给变化与宏观事件。

锌

• 行情：小幅下跌。
• 市场研判：供应压力增大，需求疲软，价格偏弱震荡。
• 策略：偏弱震荡。

铅

• 行情：小幅上涨。
• 市场研判：成本支撑存在，需求疲软，价格宽幅震荡。
• 策略：宽幅震荡，注意控制风险。

锡

• 行情：小幅上涨。
• 市场研判：供应偏紧，需求支撑增强，价格震荡。
• 策略：关注后续政策与地缘冲突影响。

棉花

• 行情：弱势震荡。
• 市场研判：国内外产量预期偏强，但进口支撑不足，中长期支撑存在。
• 策略：关注回调后的空头平仓机会。

白糖

• 行情：弱势震荡。
• 市场研判：国内增产预期强烈，进口高位，中长期价格承压。
• 策略：关注回调后的空头平仓机会。

苹果

• 行情：小幅下跌。
• 市场研判：消费旺季已过，库存逐步释放，远月合约估值偏高。
• 策略：远月空单轻仓持有。

生猪

• 行情：小幅上涨。
• 市场研判：供应增加，消费疲软，猪价偏弱。
• 策略：考虑远月空单轻仓持有。

鸡蛋

• 行情：小幅上涨。
• 市场研判：供应逐步改善，但需求疲软，远月合约升水逐步挤出。
• 策略：远月空单持有。

玉米&淀粉

• 行情：小幅上涨。
• 市场研判：国内供需基本平衡，库存偏低，需求回暖，价格或震荡。
• 策略：关注回落后空头平仓机会。

原木

• 行情：小幅下跌。
• 市场研判：燃油成本上升，供应减少，需求修复尚可，但盈利压力大。
• 策略：谨慎观望。

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总体市场趋势

• 地缘政治：美伊停火协议缓解部分风险，但局势仍不稳定，对大宗商品价格产生较大影响。
• 宏观经济：国内经济平稳复苏，政策环境偏暖，但企业盈利增速低，市场情绪提升。
• 商品表现：多数商品震荡运行，部分品种如原油、贵金属、铜等受地缘因素影响较大，波动风险上升；部分品种如棉花、白糖等因供需变化呈现震荡或偏强走势。
• 策略倾向：整体建议保持谨慎，部分品种可轻仓参与，但需关注地缘局势、政策变化及供需调整。

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重要数据与事件

• 美伊停火协议：可能暂停对伊朗的轰炸与袭击，影响地缘风险溢价。
• OPEC+产量调整：8国决定每日减产20.6万桶，5月实施。
• 国内政策：如出口配额控制、金融支持乡村振兴等政策对相关商品产生支撑或压制。
• 库存数据：多数商品库存处于高位或小幅去库，部分品种如纯碱、玉米淀粉等库存变化值得关注。
• 成本支撑：原油、煤炭、原料等成本端对部分商品形成支撑，但部分品种如PVC、乙二醇等成本支撑减弱。

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风险提示

• 地缘政治局势变化可能带来价格大幅波动。
• 宏观经济政策调整及市场情绪变化可能影响商品走势。
• 各类商品供需格局存在不确定性，需密切关注后续变化。

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免责声明

本报告由西南期货研究所发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。投资者需自行承担操作风险。报告内容来源于公开资料及调研，未经许可不得复制、引用或修改。