20260105-宝城期货-有色日报_节后铜铝增仓上行_6页_906kb

期货研究报告总结：有色金属

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部龙奥明撰写，分析了2026年1月5日节后有色金属市场的走势，重点涉及铜、铝、镍三种金属。报告指出，节后市场氛围较好，有色金属整体普涨，资金流入明显，市场情绪积极。

---

主要观点

沪铜

• 价格走势：今日沪铜高开高走，价格站上10万关口，上行动能较强。
• 持仓变化：持仓量持续上升，显示市场参与度提高。
• 宏观因素：节后市场情绪回暖，推动价格上涨。
• 产业因素：现货贴水转为升水，电解铜社会库存持续上升。
• 技术压力：关注前期高点压力，短期可能面临回调风险。

沪铝

• 价格走势：铝价早盘高开高走，日内涨幅超3%。
• 持仓变化：持仓量明显上升。
• 宏观因素：受益于宏观宽松政策及铝替代铜的预期。
• 产业因素：高铝价抑制下游消费，电解铝社会库存上升。
• 技术压力：铝价逼近2022年和2021年的高位，需警惕技术性回调。

沪镍

• 价格走势：镍价冲高回落，主力期价围绕13.4万一线震荡。
• 持仓变化：持仓量持续上升，显示市场多头力量增强。
• 宏观因素：12月下旬以来镍价反弹主要受印尼政策预期影响，预计2026年供应将减少。
• 技术压力：沪镍已位于2025年3月反弹高位，面临技术压力，多空博弈加剧。

---

关键信息

产业动态

• 铜：1月5日，Mysteel国内市场电解铜现货库存为27.14万吨，较29日增加4.71万吨，较31日增加2.43万吨。
• 铝：1月5日，Mysteel电解铝社会库存为70.30万吨，较29日上升6.50万吨，较25日上升9.10万吨。
• 镍：1月5日，SMM1#电解镍平均价格为138,150元/吨，较上一交易日上涨600元/吨；金川1#电解镍主流现货升水报价为7,000-7,800元/吨，平均升水为7,400元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。

---

图表概览

铜

• 图1：铜基差
• 图2：铜月差
• 图3：上海电解铜社库
• 图4：全球铜交易所库存（SHFE+LME+COMEX）
• 图5：伦铜注销仓单比例
• 图6：上期所仓单库存

铝

• 图7：铝基差
• 图8：铝月差
• 图9：电解铝国内社库
• 图10：电解铝海外交易所库存（LME+COMEX）
• 图11：沪伦比值
• 图12：铝棒库存

镍

• 图13：镍基差
• 图14：镍月差
• 图15：LME库存
• 图16：上期所库存
• 图17：伦镍走势
• 图18：镍矿港口库存

---

免责声明

• 本报告仅用于参考，不构成任何投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

---

作者声明

• 龙奥明具有期货从业资格及期货投资咨询资格。
• 本报告清晰准确地反映了其研究观点。
• 作者不因报告内容而获得任何形式的报酬。

---

获取每日期货观点

• 可关注宝城期货官方微信，获取最新期货市场分析与观点推送。