20241119-五矿期货-有色金属早报_12页_1mb

五矿期货有色金属早报（2024年11月19日）总结

一、核心观点

美元指数偏强，国内需求回暖但动力不足，供需改善有限。预计多数金属价格逐渐止跌，但短期内反弹力度较弱，需关注政策变化和宏观情绪面影响。

二、重点品种分析

1. 铜

• 走势：铜价止跌回升，伦铜收涨1.38%，沪铜主力收于74030元/吨。
• 因素：LME库存减少，国内社会库存小幅去化；进口盈利改善，废铜替代优势提升；海外需求略有改善，但进入消费淡季。
• 区间参考：沪铜主力运行区间73400-74600元/吨，伦铜3M运行区间8950-9200美元/吨。

2. 铝

• 走势：沪铝主力收跌1.16%，现货均价20490元/吨。
• 因素：LME库存上升，国内进口盈利扩大，但海外需求改善显著；国内需求偏弱，库存持续上行。
• 区间参考：国内运行区间20100-20800元/吨，LME-3M运行区间2550-2650美元/吨。

3. 铅

• 走势：进入冬储备库期，冶炼供应或受环保扰动，进口盈亏仍为负值。
• 观点：供需边际改善预期存在，但现实基本面偏弱，预计价格震荡偏暖。

4. 锌

• 走势：进口窗口开启，现货价格环比下跌，空头套保压力增加。
• 因素：进口利润扩大，消费疲软；短期需警惕进口现货流入带来的下行压力。

5. 镍

• 走势：价格震荡走强，精炼镍现货成交活跃。
• 观点：短期基本面支撑有限，长期矿端偏紧和下游利润微薄限制下行空间，操作建议观望。

6. 碳酸锂

• 走势：现货指数平稳，盘面升水。
• 观点：下游提前备货支撑价格底部，但预期差已体现在盘面；需关注政策变化与现货紧缺程度，上方抛压显著。

7. 氧化铝

• 走势：社会库存小幅去库，进口矿供应扰动持续。
• 观点：短期供需矛盾加剧，建议短线多单和空单布局需谨慎，关注原料端和远期投产节奏。

8. 不锈钢

• 走势：现货价格持稳，基差扩大。
• 因素：钢厂压价，高镍铁采购价下行；预计短期震荡运行，需关注钢厂排产。

三、市场影响因素

• 宏观：美元指数偏强，美债收益率上行对商品不利，但接近压力位。
• 政策：国内政策面如有更积极表态，有望改善市场预期。
• 季节性：进入淡季，多数品种供需改善受限；冬季环保扰动可能影响部分品种供应。

四、操作建议

• 铜/铝/锌等：短线观望，关注73400-74600元/吨区间；伦铜在8950-9200美元/吨区间谨慎操作。
• 碳酸锂：跟随情绪波动，关注现货紧缺变化。
• 氧化铝：短期多单需控制风险，高位空单需谨慎。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。