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有色金属日报总结

核心内容概述

2026年1月5日有色金属市场整体呈现震荡偏强走势，部分品种受政策和地缘因素影响维持高位运行，而部分品种则因需求疲软和库存压力出现回调预期。市场情绪总体偏多，但资金博弈主导盘面，操作建议以观望为主。

主要观点汇总

铜

• 行情资讯：元旦前伦铜冲高回落，收盘于12460美元/吨，较国内假期前下滑0.3%。国内沪铜主力合约收于98240元/吨。LME铜库存减少2100吨至145325吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水走强。国内上期所库存增加，现货贴水缩窄，市场成交清淡。
• 策略观点：铜价高位运行、涨势放缓。国内政策温和刺激，地缘扰动强化战略资源重要性，但下游需求被挤出，库存仍有累积压力。参考运行区间：沪铜97000-100000元/吨，伦铜3M 12200-12800美元/吨。

铝

• 行情资讯：元旦期间伦铝收涨0.8%至3021美元/吨，沪铝主力合约收于22925元/吨。LME铝库存减少，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水缩窄。国内铝锭库存增加，铝棒库存持平，市场接货情绪偏淡。
• 策略观点：海外铝库存维持低位，供应端扰动支撑铝价震荡抬升。国内铅价靠近震荡区间上沿，多头资金集中度较高，但贵金属情绪退潮，短期或偏弱运行。参考运行区间：沪铝22600-23200元/吨，伦铝3M 2980-3050美元/吨。

铅

• 行情资讯：沪铅指数收跌0.86%至17356元/吨，LME铅库存减少，现货贴水扩大。国内社会库存持平，铅废库存延续下滑，再生铅冶炼利润较高。
• 策略观点：铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位。下游需求疲软，市场情绪偏空。短期铅价或回归产业现实，操作建议观望。

锌

• 行情资讯：沪锌指数收跌0.43%至23305元/吨，现货市场成交疲软。LME锌库存减少，现货贴水扩大。国内锌锭社会库存小幅累库。
• 策略观点：锌矿显性库存下滑，锌精矿TC止跌企稳。国内锌锭总库存去库，但下游需求偏弱。短期或回吐涨幅，中期维持宽幅震荡。参考运行区间：沪锌117500-124500元/吨。

锡

• 行情资讯：沪锡主力合约收报322920元/吨，较前日下跌1.04%。国内锡锭库存连续三周增加，下游采购意愿清淡。
• 策略观点：供给端仍显紧张，但下游需求疲软。短期价格预计跟随市场风偏波动，操作建议观望。

镍

• 行情资讯：沪镍主力合约收报132850元/吨，较前日上涨0.35%。镍矿价格维持稳定，镍铁价格走强。
• 策略观点：镍过剩压力依旧，但印尼缩减RKAB配额及征税预期支撑市场情绪。短期底部或已出现，操作建议观望。

碳酸锂

• 行情资讯：碳酸锂现货指数上涨0.41%，电池级碳酸锂报价116000-118500元。国内社会库存下降。
• 策略观点：政策利好新能源汽车需求，但一季度需求进入淡季。短期资金博弈主导，操作建议观望或轻仓尝试。

氧化铝

• 行情资讯：氧化铝指数上涨0.16%至2724元/吨，原料供应恢复，成本支撑下移。
• 策略观点：矿价震荡下行，冶炼端产能过剩，库存累库趋势持续。短期建议观望，若无现实端减产动作，可等待机会逢高布局空单。

关键信息汇总

数据与图表分析

• 库存变化：LME铜、铝、锌库存均有所减少，但国内库存多数增加，显示供应端紧张与需求端疲软并存。
• 基差与价差：各品种基差与价差呈现震荡走势，部分品种如铜、铝基差缩窄，锌、铅基差扩大。
• 沪伦比价：沪伦比价整体偏强，部分品种如铜、铝、铅、锌进口盈亏为正，显示国内价格相对海外更具竞争力。
• 持仓与成交量：多数品种持仓量减少，成交量维持偏高水平，市场情绪以观望为主。

重要数据表（节选）

注意事项

• 本报告基于可靠资料，不构成买卖建议。
• 有色金属板块情绪偏多，但需关注政策落地及实际需求变化。
• 建议交易者独立评估交易策略，必要时咨询专业顾问。