20181223-西南证券-评2018年中央经济工作会议_改革再出发_需求有保障_6页_905kb

中央经济工作会议总结：改革再出发与需求端托底

核心内容

2018年中央经济工作会议在延续前一年政策的基础上，重点强调了“改革再出发”与“需求端托底”两大方向。这两方面的政策调整，旨在重塑市场信心、托底市场指数，并对A股未来一年的走势产生积极影响。

主要观点

改革再出发

1. 提高党的领导能力：强调在加强党中央集中统一领导的基础上，提高党领导经济工作能力和水平。
2. 加快经济体制改革：明确加快经济体制改革，相较于去年“激发各类市场主体活力”的表述更为具体。
3. 深化国企改革：
   • 重提“政企分开”与“从管企业向管资本转变”。
   • 提出具体案例，如推动中国铁路总公司的股份制改造。
4. 支持民营企业：
   • 在去年依法纠正产权纠纷案件的基础上，提出“保护民营企业家人身安全和财产安全”。
5. 推进对外开放：
   • 推动由“商品和要素流动型开放”向“规则等制度型开放”转变。
   • 允许更多领域实行外资独资经营。
   • 强调“一带一路”中企业主体作用的发挥。
6. 财政结构性改革：
   • 提出“推动更大规模减税、更明显降费”，以提高市场主体资金运用效率。

需求端托底

1. 强化逆周期调节：首次提出“强化逆周期调节”，表明对需求端政策的重视。
2. 积极财政政策加力提效：
   • 实施更大规模的减税降费。
   • 增加地方政府专项债券规模。
3. 稳健货币政策松紧适度：
   • 改变去年“保持中性，管住货币供给总闸门”的表述，转为“保持流动性合理充裕”。
4. 污染防治更注重服务意识：
   • 强调巩固已有成果，避免简单粗暴的环保措施，增强企业环境治理支持。

关键信息

资本市场定位提升

• 此次会议首次将资本市场定位为“在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”。
• 提出从公司供给、资金引入、制度创新三方面推动资本市场发展：
  • 扩大直接融资规模，提高上市公司质量。
  • 完善交易制度，引导更多中长期资金进入。
  • 推动上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。

重点工作调整

• 新增重点：推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场。
• 延续重点：乡村振兴、区域协调、对外开放、保障和改善民生。
• 制造业高质量发展：强调“优胜劣汰”，支持高端制造业，淘汰僵尸企业。
• 促进国内市场：
  • 软件方面：加快教育、育幼、养老、医疗、文化、旅游等服务业发展。
  • 硬件方面：加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。

投资策略

• 预期表现：在政策支撑下，2019年经济有望触底回升，资本市场表现将优于2018年。
• 重点行业：建议关注成长性行业，如5G、物联网、教育、新能源汽车等。
• 推荐个股：包括中兴通讯（000063）、沪电股份（002463）、宁德时代（300750）等龙头股。

风险提示

• 政策实施力度不及预期：若政策未能有效落地，可能影响市场预期与实际表现。

表格对比

改革再出发关键表述对比

需求端托底关键表述对比

资本市场关键表述对比

总体评价

本次经济工作会议在改革与需求端托底方面做出了明确部署，对资本市场形成重要利好。政策导向积极，有助于增强市场信心，推动经济触底回升，尤其利好成长性行业。投资者应关注相关主题板块及龙头企业，同时需注意政策执行力度可能带来的风险。