20160330-安信证券-南京高科-600064.SH-2015年年报点评_乘风破浪会有时_健康科创齐助力_12页_668kb

南京高科2015年年报点评总结

核心内容

南京高科（600064.SH）于2016年3月30日公布2015年年报，显示公司全年实现营业收入3838.12百万元，同比增长18.38%；净利润848.20百万元，同比增长39.10%；每股收益1.096元，同比增长39.26%。公司传统地产业务与医药及股权投资业务协同发展，为实现健康可持续发展奠定了基础。

主要观点

• 业绩创新高：公司15年业绩表现优异，营收与净利润均实现增长，ROE达到9.8%，创历史新高，显示公司盈利能力增强。
• 存量盘活快、销售或可期：公司房产销售业务增长显著，销售金额与面积同比分别增长54.85%与47.20%，主要得益于楼市回暖及高品质项目销售表现。
• 转型大健康、势当凌绝顶：公司积极布局大健康产业，设立并购基金、推进医药业务新三板挂牌，提升资本实力与行业影响力。
• 创投再发力、更上一层楼：公司设立新浚投资管理公司等专业平台，强化股权投资业务，拓展创新型企业投资机会。
• 债构获优化、回购显信心：公司优化债务结构，发行低利率中期票据，并实施股份回购计划，显示对公司未来发展的信心。

关键信息

1. 财务表现

2. 盈利与估值

3. 公司动态

• 房产销售业务：15年房产销售业务收入2451.66百万元，同比增长39.56%；销售金额37.69亿元，同比增长54.85%。
• 并购基金设立：公司以5亿元与中钰健康共同设立并购基金，专注于医疗健康领域。
• 医药业务：臣功制药挂牌新三板，实现净利润63.05百万元，同比增长15.02%。
• 股权投资平台：设立南京高科新浚投资管理公司等平台，推进“大创投”战略。
• 股份回购：15年7月至12月实施5亿元股份回购计划，回购股份185.52万股。

4. 投资建议

• 评级：维持“买入-A”评级。
• 目标价：6个月目标价20.08元。
• EPS预测：预计2016-2018年EPS为1.04、1.15、1.33元，对应PE估值分别为14.6X、13.1X、11.3X。

风险提示

• 业务转型不达预期
• 投资不及预期

结论

南京高科通过深耕区域市场、推进“大健康、大创投”战略，实现传统地产业务与新兴业务的协同发展。公司通过设立并购基金、投资管理公司等举措，增强在医药及股权投资领域的竞争力。同时，优化债务结构、实施股份回购计划，增强了市场信心。公司未来有望在地产、医药及股权投资三方面持续发展，实现健康、可持续增长。