20250519-联合资信-宏观经济信用观察（二〇二五年一季度报）_经济运行开局良好_宏观政策不断加力_17页_1mb

2025年一季度中国经济运行呈现平稳开局态势，宏观政策持续发力，主要经济指标表现积极。第一季度国内生产总值（GDP）达318758亿元，同比增长54%。工业经济保持较快增长，规模以上工业增加值同比增长65%，装备制造业和新兴产业如智能无人飞行器制造、新能源汽车等领域增速显著。固定资产投资同比增长42%，其中制造业投资增长91%，设备购置投资增长190%，显示政策支持对投资的提振作用。房地产开发投资同比下降99%，但降幅较上年全年收窄；商品房销售面积和销售额降幅分别收窄至30%和21%，市场逐步企稳。社会消费品零售总额增长46%，服务消费占比提升，文旅、交通等相关领域需求释放明显。出口总额同比增长69%，机电产品出口增长77%，国潮品牌和新能源产品出口表现突出。CPI同比下降01%，PPI下降23%，核心CPI温和上涨，价格总体稳定。

宏观政策组合拳成效显著，财政政策加大支出力度，一般公共预算支出增长42%，专项债发行提速，政府性基金支出增长111%。货币政策保持适度宽松，通过存款准备金率调整、公开市场操作等维持流动性合理充裕，企业贷款加权平均利率下降06个百分点，1年期和5年期以上LPR下调035个百分点。信用环境改善，社会融资规模存量增长84%，人民币贷款余额增长69%，制造业中长期贷款和普惠小微贷款增速较快。人民币汇率在合理均衡水平保持基本稳定，对美元中间价小幅升值。

政策重点聚焦服务消费发展、科技创新支持、对外开放深化等领域。通过超长期特别国债和专项债推动"两重两新"建设，加快中长期资金入市，优化科技创新债券发行机制。提振消费专项行动落地，3000亿元国债资金支持以旧换新，推动居民消费潜力释放。民营企业座谈会释放政策支持信号，强化科技创新和产业升级。债券市场扩容与产品创新并举，科技创新债、碳中和债等特色产品发展提速，服务实体经济功能增强。整体来看，中国经济在政策引导下呈现稳中有进态势，需持续关注外部不确定性对贸易和金融市场的影响，巩固回升向好趋势。