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国泰君安期货早读总结（2023/7/24）

一、核心观点与政策动态

1. 政策凸显

• 城中村改造政策落地：国务院常务会议批准超大特大城市城中村改造意见，强调“成熟一个推进一个”，影响规模有限，需求偏向局部，与棚改不同。银行关注配套政策。
• 民营经济支持举措：发改委拟发布促进民间投资、民营经济发展的政策措施。
• 美联储议息会议临近：关注7月会议结果，可能提供货币政策线索，建议市场谨慎评判。

二、强弱评级与关注度

趋势强度排序

强（2分）：纯碱
强（1分）：LPG / 短纤
中性/偏弱（0分）：多数核心工业品，如PTA、PVC、乙二醇、沥青
偏弱（-1分）：甲醇、工业硅/锰硅
极端弱（-2分）：部分权益类

三、核心逻辑分析

（1）房地产政策支持与地产链影响

• 城中村改造政策力度弱于棚改，关注钢价、地产玻璃铝材等的边际性提振，短期结构性机会。

（2）宏观逻辑：震荡筑底

• 美联储议息将公布，关注加息态度；国内经济动能缓释，政策重启扶持出口与内需开局，但效果非立竿见影。
• 美元反弹压制风险资产，然而“高通胀动荡低位”强化黄金、白银等避险资产的防御属性。

（3）供需格局分化

• 纯碱：短期偏强，丁辛醇崛起、碱厂家检修加码；**纯碱价升水现货，下游逢低采购支撑增量。
• LLDPE/PP：高频库存超卖严重，价格支撑弱但电商/包装终端需求边际变化待观测，季节性淡季未完全移出。
• 黑色链条（螺纹、热卷、铁矿）：供需短时利好由限产兑现，但下游终端需求修复缓慢，预期偏谨慎。

（4）新旧能源转型品种驱动混合

四、交易重点与策略建议

一二线值得关注品种

• 纯碱：8月交割亦在，短期偏强震荡。
• LPG：短期偏强，警惕板块回调风险。
• PTA/MEG：成本端偏弱，反套策略维持。
• 黄金/白银：美强美元反弹，加持黄金白银防御性。

风险提示

• 房地产投资的边际弱化超出预期，城中村改造政策落地不及预测。
• 新一轮美联储加息信号超预期，大宗商品中预计出现分子分母共振下行。
• 美豆天气扰动未解除，导致蛋白粕补库需求回暖。
• 基建与库存周期延迟启动，非传统政策间博弈时间延长。

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