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国泰君安期货研究摘要（2023/6/28）

宏观及地产

1. 美国5月新屋销售年化763万户，创2022年以来新高，二手房库存持续消耗中，预计约67个月库存清空。
2. 美联储可能延迟QE缩表，通胀压力下利率维持高位，黄金承压震荡。
3. 英国央行超预期加息，欧美经济韧性仍在，支持螺纹钢、热轧卷板偏强震荡。
4. A股政策预期增强，但地产数据偏弱，宏观信心或推动商品情绪回暖。

黑色系品种

1. 铁矿石：供需双强反弹，关注后市政策催化，短期震荡运行，长期或跟随成材。
2. 螺纹钢/热轧卷：宏观预期持续向好，产业供需仍平衡，偏强震荡，核心关注国内政策执行力度。

农业品种

1. 美豆：天气扰动担忧升温，6月干旱加剧，短期关注天气改善及巴西南美供应恢复程度。
2. 黄金：短期利空主导，关注加息预期及美联储松口程度，震荡回落概率大。
3. 甲醇：成本松动，基差支撑偏弱，但负反馈未结束，尿素产量基数支撑价格。
4. 白糖：配额外进口成本驱动偏弱，巴西产糖过剩，短期偏弱震荡。
5. 豆粕/豆一：美豆天气担忧缓解，国内需求疲软，短期高位调整。

有色金属

1. 工业硅/锰硅：供需格局未改善，缺乏强多驱动。
2. 铝/锌铅/镍：库存减少短期友限反弹，但基本面压抑，若政策落地可能转向强反弹。

化工及其他

1. PTA/MEG：PTA震荡市，多PTA空EG操作；MEG趋势向下，注意供应端的重启风险。
2. 橡胶、沥青：需求淡季价格趋弱，震荡行情为主。
3. 苯乙烯、纯碱：苯乙烯长期偏弱，纯碱中期弱势或转向震荡。
4. LPG/PVC：PG需求监管趋严，高层偏弱；PVC短线回弹但中期仍偏弱。

📌 分析师建议亮点

• 短线多配螺纹钢、热轧卷，铁矿短期震荡。
• 黄金谨慎观望，工业品关注基本面边际改善信号。
• 策略上建议逢高空（镍、工业硅、甲醇等）或观望等待事件驱动。