20220808-华泰期货-PTA周报_终端负荷再度回落_原油带动TA成本回调_13页_1mb

报告摘要

终端负荷再度回落，原油带动TA成本回调总结

核心内容

本报告分析了聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）产业链近期的市场动态，重点围绕PTA（精对苯二甲酸）、PX（对二甲苯）以及聚酯产品（如POY、FDY、DTY、涤纶短纤、瓶片等）的开工率、库存、价格变动及加工费情况。报告指出，当前TA（涤纶长丝）产业链整体处于调整阶段，终端负荷回落、聚酯库存压力上升，而原油价格回调对TA成本形成压制，短期内TA加工费上涨空间有限。

主要观点

PX供应趋紧，加工费偏强
- 本周中国PX开工率70.1%（-4.4%），亚洲PX开工率69%（-3.2%），整体处于降负状态。
- PX加工费本周下降11美元/吨，但仍维持在347美元/吨，表明PX供应仍偏紧。
- 新增产能方面，威联石化PX新装置7月28日中交，预计11-12月投产，年底中委广东石化、盛虹炼化也将投产，未来供应将有所增加，对PX加工费上涨形成压制。
PTA开工率下降，库存压力显现
- 本周PTA开工率65.9%（-3.2%），主要因英力士125万吨装置仍停车，逸盛宁波200万吨装置检修，恒力3线检修，逸盛大化降至6成负荷。
- PTA加工费上涨4元/吨，达到398元/吨，但整体库存压力仍在，PTA总库存（含仓单及预报）维持高位，库存周期进入累库阶段。
TA加工费偏高，逢高配空
- TA期货价格下跌，TA2209下跌314元/吨，TA2301下跌296元/吨，TA加工费偏高。
- 鉴于PX加工费上涨空间有限，PTA检修虽支撑加工费，但TA加工费已偏高，建议投资者逢高配空。
聚酯负荷恢复缓慢，库存压力回升
- 聚酯开工率80.7%（+1.7%），但整体恢复速度较慢。
- 长丝库存压力回升，POY、FDY、DTY库存天数分别增加1.7天、1.7天、1.3天，达到27.5天、26.5天、33.4天。
- 涤短库存天数11.6天（+1.2天），涤纶短纤库存天数维持在较高水平，瓶片开工率92.9%（+0.3%），整体产业链库存压力较大。
终端负荷回落，订单持续疲软
- 江浙织造负荷53%（-2%），加弹负荷66%（+0），订单持续减弱。
- 织造新增订单指数、坯布库存、原料备货天数均显示终端需求疲软，影响产业链整体运行。