20211028-国盛证券-朝闻国盛_16页_1mb

报告摘要

朝闻国盛总结

核心内容

本次《朝闻国盛》汇总了多个行业的研究报告，涵盖了宏观、策略、固定收益、环保、建材、食品饮料、医药生物、电子、计算机、家用电器、纺织服装、建筑、有色等领域的分析。主要围绕企业三季度业绩表现、行业趋势、盈利预测与投资建议展开，同时对市场情绪、政策影响、行业竞争等进行了评估。

主要观点与关键信息

宏观分析

上游利润占比见顶：尽管价格因素支撑利润延续较高增速，但上游利润占比进一步提高，表明行业结构分化加剧。
宽信用政策：四季度贷款需求小幅回落，信贷额度小幅放松，预计2021年四季度贷款额度与去年持平。经济薄弱地区信贷投放有所改善，但银行对债券资产配置需求不高，债市短期震荡，后续走势取决于宽信用实质进展。
房地产税影响：房地产税在全国推广可能加剧地区间的财力分化，对经济强省影响正面，而对债务增速高的东、中部强省影响相对负面。

策略分析

市场情绪低迷：基金发行放缓，融资情绪创新低，ETF净申购转向流出，市场情绪处于底部。
新能源与上游资源：新能源相关行业交易热度有所回暖，但市场情绪仍偏弱。

固定收益分析

信贷经理调研：四季度信贷需求回落，但信贷额度放松，预计明年初推进节奏加快。
宽信用与债市：宽信用推进节奏平稳，短期内债市震荡，后续走势依赖政策落实。

环保行业分析

REITs与碳中和催化：环保行业受REITs和碳中和政策推动，迎来发展拐点。
推荐标的：推荐垃圾焚烧（瀚蓝环境、伟明环保）、危废资源化（浙富控股、高能环境）及水务资产（洪城水业）等高壁垒运营标的。

建材行业分析

北新建材：Q3收入环比放缓，但“一体两翼”战略加速布局，预计2021-2023年归母净利分别为37.44、44.74、50.63亿元，维持“买入”评级。
蒙娜丽莎：Q3收入增速放缓，利润短期承压，但期待业绩修复，预计2021-2023年归母净利分别为6.4、8.5、11.1亿元，维持“买入”评级。
坚朗五金：Q3收入快速增长，经营效率提升，预计2021-2023年归母净利分别为11.45、16.21、22.01亿元，维持“买入”评级。
东方雨虹：Q3收入保持高增，利润短期承压，费用及收现情况同比改善，预计2021-2023年归母净利分别为42.36、54.73、69.22亿元，维持“买入”评级。
冀东水泥：Q3收入下降9.3%，但预计Q4到明年价格中枢将显著上行，具备盈利弹性，预计2021-2023年归母净利分别为28.8、34.5、42.6亿元，维持“买入”评级。

食品饮料行业分析

东鹏饮料：全国化进展顺利，Q3收入增速19.3%，预计2021-2023年营收分别为65.3、82.7、99.5亿元，维持“增持”评级。
口子窖：新品开始发力，改革初见成效，预计2021-2023年归母净利分别为16.51、21.91、27.60亿元，维持“买入”评级。
千禾味业：收入恢复增长，盈利能力改善，预计2021-2023年营收分别为19.2、24.7、30.7亿元，维持“买入”评级。
新乳业：业绩符合预期，低温产品延续高增，预计2021-2023年归母净利分别为3.70、4.81、6.32亿元，维持“增持”评级。

医药生物行业分析

药石科技：分子砌块转型CDMO阶段产能受限，预计2021-2023年归母净利分别为5.00、4.07、5.68亿元，维持“买入”评级。
贝达药业：业绩稳健，公司信心十足，预计2021-2023年营收分别为22.85、29.30、38.19亿元，归母净利分别为4.22、5.46、7.22亿元，维持“买入”评级。
凯莱英：Q3收入超预期，加速趋势确立，预计2021-2023年归母净利分别为9.98、14.15、19.28亿元，维持“买入”评级。
东富龙：三季报超预期，生物制药黄金期带来业绩高增长，预计2021-2023年归母净利分别为7.85、9.51、11.97亿元，维持“买入”评级。
兴齐眼药：业绩高增长超预期，收购兴齐医院股权有望增厚业绩，预计2021-2023年归母净利分别为2.03、3.37、4.93亿元，维持“买入”评级。
通化东宝：业绩稳健增长，甘精胰岛素表现亮眼，预计2021-2023年归母净利分别为13.2、14.3、17.2亿元，维持“买入”评级。
国际医学：收入维持高增长，中心医院重回爬坡趋势，预计2021-2023年归母净利分别为-7.0、13.2、14.3亿元，维持“买入”评级。

电子行业分析

中微公司：新签订单大幅增长，新产品持续放量，预计2021-2023年营收分别为118.49、136.97、156.95亿元，归母净利分别为11.24、14.93、19.18亿元，维持“买入”评级。
TCL科技：业绩保持高增长，运营效率持续提升，预计2021-2023年营收分别为118.49、136.97、156.95亿元，归母净利分别为11.24、14.93、19.18亿元，维持“买入”评级。
三环集团：Q3业绩环比正增长，盈利能力表现不俗，预计2021-2023年营收分别为64.14、89.69、116.72亿元，归母净利分别为23.12、31.68、42.11亿元，维持“买入”评级。
歌尔股份：全年预期高增长，VR等智能硬件生态持续完善，预计2021-2023年营收分别为785.30、1037.78、1306.14亿元，归母净利分别为43.86、60.47、78.64亿元，维持“买入”评级。
恩捷股份：业绩符合预期，盈利能力环比提升，预计2021-2023年归母净利分别为24.72、40.17、59.04亿元，维持“买入”评级。

家用电器行业分析

极米科技：Q3营收维持高增，盈利能力持续提升，预计2021-2023年营收分别为118.49、136.97、156.95亿元，归母净利分别为11.24、14.93、19.18亿元，维持“买入”评级。
新宝股份：外销收入短期承压，摩飞增长稳健，预计2021-2023年归母净利分别为8.14、9.37、10.71亿元，维持“增持”评级。
小熊电器：厨房小电整体承压，但Q3盈利环比改善，预计2021-2023年归母净利分别为8.14、9.37、10.71亿元，维持“增持”评级。
欧普照明：Q3营收略有下降，盈利能力承压，预计未来营收恢复增长，维持“增持”评级。

纺织服装行业分析

华利集团：Q3高速增长，客户优化，产能放量，预计2021-2023年归母净利分别为26.1、33.4、40.7亿元，维持“买入”评级。
海澜之家：主品牌稳健复苏，新品牌快速成长，预计2021-2023年归母净利分别为28.0、32.2、36.5亿元，维持“增持”评级。

计算机行业分析

中科创达：业绩符合预期，智能化推动成长，预计2021-2023年营收分别为344.72、626.20、1014.82亿元，归母净利分别为5.41、9.60、15.63亿元，维持“买入”评级。
国联股份：平台交易持续放量，云工厂构筑产业生态壁垒，预计2021-2023年营收分别为344.72、626.20、1014.82亿元，归母净利分别为5.41、9.60、15.63亿元，维持“买入”评级。
中科曙光：Q3业绩超预期，信创业务迎来景气拐点，预计2021-2023年营收分别为118.49、136.97、156.95亿元，归母净利分别为11.24、14.93、19.18亿元，维持“买入”评级。

其他行业分析

中国平安：投资端压制净利润，但随着华夏幸福影响缓解，Q4利率预期改善，寿险改革持续推进，预计2021-2023年归母净利分别为-7.0、13.2、14.3亿元，维持“买入”评级。
华熙生物：战略性投入加码，医美护肤品牌力提升，预计2021-2023年营收分别为44.09、67.73、96.64亿元，归母净利分别为7.89、11.52、16.15亿元，维持“买入”评级。
上海家化：品牌焕新升级，渠道调整，预计2021-2023年营收分别为83.10、95.25、106.61亿元，归母净利分别为5.37、8.45、11.03亿元，维持“增持”评级。
金诚信：三季报增长符合预期，Dikulushi铜矿项目推进提速，预计2021-2023年归母净利分别为4.68、8.18、11.35亿元，维持“买入”评级。
南山铝业：盈利水平增强，股份回购彰显信心，预计2021-2023年归母净利分别为35.31、45.87、51.64亿元，维持“买入”评级。
中材国际：重组完成，绿色智能化业务加速发展，预计2021-2023年归母净利分别为19.7、22.7、26.1亿元，维持“买入”评级。

投资建议与评级

买入：适用于多数行业和个股，如北新建材、坚朗五金、东鹏饮料、贝达药业、凯莱英、东富龙、兴齐眼药、通化东宝、中微公司、TCL科技、三环集团、歌尔股份、中科曙光、华熙生物、金诚信、南山铝业、冀东水泥、东方雨虹、极米科技、国联股份等。
增持：适用于部分行业和个股，如口子窖、海澜之家、新乳业、华利集团、国际医学、小熊电器、中国平安、上海家化等。