20250927-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_印尼190个IUP采矿许可证被暂停_13页_1mb

煤炭开采行业研究简报总结

全球能源价格回顾

截至2025年9月26日，原油价格上涨，布伦特原油结算价为70.13美元/桶，上涨5.17%；WTI原油结算价为65.72美元/桶，上涨4.85%。天然气价格震荡，欧洲TTF期货上涨0.97%，美国HH期货小幅下降1.99%。煤炭价格小幅调整，纽卡斯尔港口煤炭价下降2.38%，欧洲ARA港口煤炭价下降0.32%。

印尼矿业事件

印尼能源和矿产资源部暂停了190个煤炭采矿许可证，原因是公司未履行复垦义务和超标生产。若股东在2025年前提供复垦担保，活动可恢复；IUP持有人需继续管理矿务，但许可证是否收回尚未确定。

行业走势与投资建议

行业方面，煤炭需求边际启动，欧洲煤电需求增加，受气温季节影响。投资建议：重点推荐中煤能源（H+A）、中国神华；关注中国秦发、陕西煤业、电投能源等绩优股和弹性的兖矿能源、晋控煤业，短期潜力股包括困境反转的中国秦发。风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期。

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