20250420-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_为保税收_印尼政策新规致煤炭出口采矿权税率提高1__12页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本周全球能源价格整体呈现震荡走势，其中原油和天然气价格有所上涨，煤炭价格则出现分化。印尼政府于4月11日出台新政策，提高煤炭出口采矿权税率，旨在通过调整税率，使国家在煤炭价格上涨时获得更多收入，价格下跌时减轻矿商负担。

主要观点

• 印尼煤炭税率调整：印尼政府推出累进式煤炭采矿权税率政策，与煤炭参考价（HBA）挂钩。当HBA高于90美元/吨时，税率将提高1%。露天煤矿税率在5%-13.5%之间，井工煤矿税率在4%-12.5%之间，具体取决于煤炭的发热量和HBA价格。
• 政策影响：部分矿商可能因税率提高而转向国内供应，但国内市场消化能力有限，可能引发减产或产能限制的风险。
• 行业走势：本周煤炭价格整体平稳，欧洲ARA港口煤炭价格略有下跌，纽卡斯尔港煤炭价格微涨，IPE南非理查兹湾煤炭期货价格小幅下跌。
• 投资建议：分析师建议关注业绩优良的煤炭企业，包括中国秦发、电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。同时，平煤股份宣布回购股份，显示行业信心，应重点关注。
• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期是主要风险因素。

关键信息

原油价格

• 布伦特原油：结算价为67.96美元/桶，较上周上涨4.63美元/桶（+7.31%）。
• WTI原油：结算价为64.68美元/桶，较上周上涨4.61美元/桶（+7.67%）。
• 价格变化：布伦特原油上涨4.63美元/桶，WTI原油上涨4.61美元/桶，但与2024年同期相比，两者均有所下跌。

天然气价格

• 荷兰TTF天然气期货：结算价为35.58欧元/兆瓦时，较上周上涨2.00欧元/兆瓦时（+6.0%）。
• 美国HH天然气期货：结算价为3.25美元/百万英热，较上周下跌0.28美元/百万英热（-8.0%）。
• 东北亚LNG现货到岸价：11.89美元/百万英热，较上周上涨0.57美元/百万英热（+5.0%）。
• 欧洲天然气库存：创2年新低，库容率下降，显示天然气供应紧张。

煤炭价格

• 欧洲ARA港口煤炭：6000K到岸价为99.9美元/吨，较上周下跌0.7美元/吨（-0.7%）。
• 纽卡斯尔港煤炭：6000K FOB价为95.1美元/吨，较上周上涨0.2美元/吨（+0.2%）。
• IPE南非理查兹湾煤炭期货：结算价为89.0美元/吨，较上周下跌0.1美元/吨（-0.11%）。

重点标的

其他信息

• 平煤股份宣布回购股份，回购额度为5~10亿元，显示公司对自身价值的信心。
• 印尼将5300千卡等级煤炭的基准价格设定为每吨78.46美元，4100千卡等级煤炭的基准价格设定为每吨50.07美元，将于4月下半月实施。

行业动态

• 哥伦比亚Bicentenario管道因爆炸袭击暂停原油输送。
• 俄罗斯石油将不再输入捷克，因塔尔输油管道扩建项目完工。
• 意大利将Ariston供暖系统制造商业务交还给原所有者。
• 斯洛伐克总理呼吁恢复俄罗斯天然气过境乌克兰。
• 印尼煤炭基准价调整，可能影响市场供需。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。

投资建议

• 关注绩优煤炭企业，如中国秦发、电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。
• 平煤股份回购股份，显示行业信心，应重点关注。
• 可参考《回购增持再贷款设立，高股息煤炭迎机遇》报告，了解更多信息。

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