> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业分析总结 ## 核心内容概述 近期，俄罗斯黑海港口煤炭出口因无人机袭击、保险撤保及港口运营暂停而受到严重影响，导致煤炭运输停滞，进而加剧全球煤炭供应短缺风险。同时，全球能源市场价格整体上涨，对煤炭行业产生一定支撑作用。 ## 主要观点 ### 1. 煤炭价格走势 - **欧洲ARA港口**煤炭（6000K）到岸价为121.50美元/吨，较上周上涨6.25美元/吨（+5.42%）。 - **纽卡斯尔港**煤炭（6000K）FOB价为129.25美元/吨，较上周上涨1.40美元/吨（+1.10%）。 - **IPE南非理查兹湾煤炭期货**结算价为110.45美元/吨，较上周上涨4.05美元/吨（+3.81%）。 - 供应中断已导致土耳其进口煤炭价格上涨，2026年上半年俄罗斯对土耳其煤炭出口交付量同比下降22.9%。 ### 2. 供应短缺风险 - 8月份，俄罗斯和哈萨克斯坦通过黑海港口的煤炭运输几乎完全停运。 - 南部航线主要枢纽塔曼港暂停煤炭转运，影响了整体出口。 - 若袭击持续，预计2026年下半年全球煤炭市场将面临约1000万至1200万吨的供应短缺；若局势无法缓解，缺口可能翻倍。 ### 3. 替代方案与运力限制 - 出口商正尝试通过波罗的海和巴伦支海港口重新调整货物流向。 - 但西北港口的运力受限于现有合同运输量及基础设施，难以完全替代黑海港口的货量。 ### 4. 全球能源价格回顾 - **原油**：布伦特原油期货结算价为88.52美元/桶，较上周上涨4.97美元/桶（+5.95%）；WTI原油期货结算价为82.40美元/桶，较上周上涨4.22美元/桶（+5.40%）。 - **天然气**：东北亚LNG现货到岸价为21.87美元/百万英热，较上周上涨1.28美元/百万英热（+6.19%）；荷兰TTF天然气期货结算价为60.60欧元/兆瓦时，较上周上涨6.04欧元/兆瓦时（+11.07%）；美国HH天然气期货结算价为2.73美元/百万英热，较上周上涨0.07美元/百万英热（+2.67%）。 ## 关键信息 ### 5. 行业走势与投资建议 - 本周能源行业资讯显示，全球煤炭市场因供应紧张而面临价格上涨压力。 - 投资建议中提到的**重点标的**包括： - **中煤能源**（601898.SH）：买入评级，预计EPS持续增长，PE逐步下降。 - **中国神华**（601088.SH）：买入评级，业绩稳健，估值合理。 - **晋控煤业**（600188.SH）：买入评级，受益于煤价上涨及行业景气度提升。 - **兖矿能源**（600188.SH）：买入评级，煤化工占比高，受地缘因素影响较大。 - **电投能源**（002128.SZ）：买入评级，预计未来业绩增长显著。 - **中国秦发**（00866.HK）：买入评级，布局印尼市场，受益于海外煤价上涨。 ### 6. 风险提示 - 国内产量释放超预期； - 下游需求不及预期； - 原煤进口超预期； - 地缘博弈不及预期。 ## 附：相关研究 - 《煤炭开采：五问破局》（2026-08-09） - 《煤炭开采：三季度亚洲冶金煤行情有望迎来印度需求支撑》（2026-08-09） - 《煤炭开采：鄂尔多斯产地调研总结》（2026-08-07） ## 行业动态与背景 - 冲突始于7月23日，乌克兰无人机袭击导致一艘土耳其船只沉没，引发保险撤保及港口运营中断。 - 俄乌冲突持续，对全球能源供应链造成影响，加剧了煤炭市场的不确定性。 ## 作者与分析师信息 ### 分析师 - 张津铭（S0680520070001）：zhangjinming@gszq.com - 刘力钰（S0680524070012）：liuliyu@gszq.com - 高紫明（S0680524100001）：gaoziming@gszq.com - 鲁昊（S0680525080006）：luhao@gszq.com - 张卓然（S0680525080005）：zhangzhuoran@gszq.com ### 研究助理 - 张晓雅（S0680125090013）：zhangxiaoya@gszq.com ## 结论 综上所述，全球煤炭市场因地缘冲突、运输中断及需求上升而面临价格上涨压力。俄罗斯黑海港口的煤炭出口停滞，加剧了供应短缺风险，同时影响了土耳其等主要进口国的煤炭供应。在当前形势下，重点关注具有海外布局及业绩增长潜力的煤炭企业，同时警惕地缘政治及市场供需变化带来的不确定性。