20181111-财通证券-台华新材-603055.SH-可转债获批_下游扩张加速推进_3页_638kb

台华新材(603055) 投资分析总结

核心内容

台华新材是一家专注于锦纶产业链的公司，近期获得可转债核准批文，标志着其下游扩张进入加速阶段。公司具备完整的锦纶纺丝、织造、染色和后整一体化产能，同时拥有多个国内外知名客户，市场竞争力较强。分析师给予公司“增持”评级，目标价为12.0元，当前股价为10.62元，市盈率13.4倍，市净率2.33倍。

主要观点

• 可转债获批，产能扩张加速
  公司于2018年11月9日公告其5.33亿元可转债获批，用于年产7600万米高档锦纶坯布面料项目，表明公司正在积极拓展下游业务。

• 锦纶需求持续增长
  尽管市场可能担忧明后两年化纤行业的景气度，但分析师认为锦纶因其性能和编织方法的改进，仍具有良好的需求增长潜力，特别是功能性化纤领域。

• 产业链一体化优势
  公司具备从锦纶长丝到成品面料的全产业链能力，有助于降低成本、提高效率，增强对客户需求的响应速度。

• 客户资源优质
  公司拥有迪卡侬、探路者、C&A、H&M、海澜之家、乔丹、安踏等知名客户，合作关系稳定，订单持续增长。

• 盈利能力和成长性提升
  公司预计2018/19/20年归母净利润分别为4.48/4.94/5.45亿元，EPS分别为0.82/0.90/1.00元，对应PE分别为13.00/11.8/10.7倍。随着募投项目的完成，成品面料的高附加值将显著提升公司盈利能力。

关键信息

财务数据摘要

财务指标分析

股票估值指标

风险提示

• 原油价格大幅波动可能影响成本；
• 锦纶需求不达预期可能影响公司业绩。

投资建议

基于公司强大的产业链一体化能力、优质客户资源以及锦纶需求增长的前景，分析师给予“增持”评级，目标价为12.0元。预计未来6个月内，公司股价将相对大盘上涨介于5%与15%之间。

评级标准

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间；
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

信息披露

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