20230403-国投安信期货-菜系周报_菜系反弹_但涨幅料不及竞品_6页_2mb

菜系周报总结

核心内容

本周菜系市场整体呈现反弹态势，但涨幅预计不及其他品种。国际市场方面，欧盟与加拿大的菜籽、菜油及菜粕价格均出现下跌，主要受供给增加影响。国内菜系市场则表现出较强的库存压力，压榨节奏稳定，但需求端仍是二季度的关键看点。

主要观点

• 国际市场：

  • 欧盟菜籽、菜油及菜粕价格分别下跌13%、13%和8%。
  • 欧加菜籽05期价价差仍处于深度贴水状态。
  • 葵花籽进口量显著增加，与菜籽共同导致油脂供给充裕。
  • 欧盟生柴市场中，菜油与葵花油的市场份额将增加。
  • 加拿大菜籽农户销售进度加快，商业库存略有上升，但出口进度仍偏慢。
  • 加拿大国内压榨节奏稳定，进口量高企为菜系提供了大供给基础。

• 国内市场：

  • 沿海油厂菜籽压榨量保持稳定，开机率36%，库存34万吨。
  • 菜油华东与沿海合计库存25.18万吨，周度增长近4万吨。
  • 菜粕油厂库存4.92万吨，周度增加0.42万吨。
  • 上半年进口量高企导致菜系供给充裕，需通过消费性价比消化库存。
  • 菜粕与菜油均面临替代消费压力，需调整价差以重新获得市场份额。

• 策略分析：

  • 宏观情绪与基本面均有所改善，菜系存在反弹预期。
  • 菜粕与菜油的价差调整是消化库存的关键。
  • 短期保持跟随性反弹思路，但涨幅预计不及板块内其他品种。

关键信息

• 价格走势：

  • 国内菜粕均价2968元，近5日上涨3.23%，近20日下跌6.37%。
  • 国内菜油均价8950元，近5日上涨4.07%，近20日下跌16.12%。
  • 欧盟菜籽价格下跌13%，加元兑人民币小幅上涨，欧元兑人民币略有上升。

• 库存与压榨：

  • 国内菜籽进口量高企，导致供给充足。
  • 国内压榨节奏稳定，开机率保持在36%左右。
  • 菜油与菜粕库存均在增加，需关注需求端变化。

• 操作评级：

  • 菜粕与菜油均被标记为一颗星，表示趋势性上涨/下跌驱动明显，但盘面可操作性不强。

数据来源与图表说明

• 期货行情：

  • 表1：国内菜系期货周度行情
  • 表2：国外菜籽期货周度行情
  • 图1-图8：菜系价差与库存变化图，用于分析市场趋势与供需关系。

• 现货行情：

  • 表3：现货市场周度行情
  • 图9-图10：菜粕与菜油均价走势图

• 库存与压榨：

  • 图11：菜籽开机率（全国）
  • 图12-图14：油厂菜粕库存与菜油库存变化图

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明显，但盘面可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：趋势均衡，以观望为主

联系方式

• 分析师：董甜甜
• 职位：高级分析师
• 机构：国投安信期货有限公司
• 联系方式：
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn
  • 期货从业资格：F0302203
  • 投资咨询资格：Z0012037

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