20230605-国投安信期货-菜系周报_油籽存支撑_维持菜系短期反弹观点_6页_2mb

油籽存支撑，维持菜系短期反弹观点总结

核心内容

本报告分析了当前菜籽及衍生产品（菜油、菜粕）的市场情况，涵盖了产区天气、国内外市场动态、压榨与库存数据以及期货与现货行情。整体来看，菜系市场在短期面临一定的波动，但存在支撑因素，维持反弹预期。

主要观点

1. 产区天气分析

• 萨斯喀彻温省：播种完成84%，降雨改善了表层土壤温度，但西南部6%地区仍缺水，东北部16%地区温度过高，整体气温偏高对出苗不利。
• 阿尔伯塔省：播种完成96%，土壤湿度偏低，偏干地块占比21.8%，较上周上升，较五年与十年均值偏高。
• 曼尼托巴省：播种完成80%，土壤湿度普遍偏低，影响出苗进度。

2. 加拿大市场情况

• 农户销售进度达到全年产量的81%，销售放缓导致商业库存偏低。
• 第43周库存为76万吨，较去年同期下降21%，为近五年最低水平。
• 出口目标完成86%，近一个月出口节奏放缓。
• 加拿大与澳大利亚菜籽FOB价差缩小，预计出口挤占情况有所缓解。

3. 国内市场动态

• 沿海油厂开机率31%，菜油库存小幅下行，菜粕库存微增。
• 菜粕需求：水产饲料消费增加，支撑刚性需求，豆菜粕单位蛋白价差维持偏高水平，但替代效应因价差回落而环比放缓。
• 菜油需求：国内消费端改善预期增强，压榨高峰逐渐结束，市场关注点转向消费端。

4. 期货市场走势

• 菜粕期货：RM309.CZC收盘价3018元/吨，近5日上涨3.00%，近20日下跌0.20%；RM401.CZC收盘价2674元/吨，近5日上涨2.14%，近20日下跌2.12%。
• 菜油期货：01309.CZC收盘价7723元/吨，近5日下跌0.85%，近20日下跌7.20%；01401.CZC收盘价7674元/吨，近5日下跌0.83%，近20日下跌7.76%。
• 期价趋势：外盘油籽期价连续下跌后，表现出一定的抗跌性，天气炒作期的天气升水对期价形成支撑，国内菜系市场策略转偏多，菜粕趋势性更强。

5. 价差与油粕比分析

• 菜粕5-9价差、9-1价差均显示市场存在一定的调整空间。
• 菜油5-9价差、9-1价差表明市场处于震荡状态。
• 油粕比数据反映菜粕相对价格优势，对需求支撑较强。

关键信息

• 国内压榨：全年压榨目标已完成85%，压榨高峰逐渐结束。
• 库存水平：菜油库存小幅下行，菜粕库存微增，商业库存保持偏低。
• 出口与价差：加拿大与澳大利亚菜籽FOB价差缩小，出口节奏放缓，但挤占情况预计缓解。
• 市场策略：维持对外盘菜籽期价稳定反弹的看法，国内菜系策略转偏多，菜粕确定性更强。

操作评级

数据来源

• 期货行情：Wind、Bloomberg
• 现货市场：我的农产品
• 压榨与库存：我的钢铁网、我的农产品
• 价格与价差：Wind、我的农产品

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