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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2013年7月29日的晨会纪要涵盖了多个行业的周报和点评，重点包括光伏、造纸轻工、医药及新能源与电力设备等。主要分析了行业动态、公司表现、政策影响及投资策略。

光伏行业

主要观点

• 中国与欧盟达成价格承诺，避免了高额反倾销税，这是光伏行业的重要利好。
• 中国组件出口价格承诺为0.57欧元/瓦，预计出口总量将从13GW降至8~9GW。
• 单晶硅产品因价格高、转换效率高，有望在价格承诺后提升市场份额。
• 龙头企业如隆基股份、东方日升、海润光伏及亿晶光电、中环股份将受益。

关键信息

• 上周硅料与硅片价格平稳，电池片和组件价格小幅下跌。
• 国内光伏组件厂商正尝试通过海外建厂规避税率，市场仍保持观望态度。
• 光伏行业面临价升量跌，但龙头公司具备更强的竞争力。

造纸轻工行业

主要观点

• 行业指数上涨2.57%，跑赢上证综指。
• 文娱用品表现最佳，上涨9.95%；珠宝首饰表现最差，下跌1.98%。
• 公司层面，鸿博股份涨幅最大（48.80%），老凤祥跌幅最大（7.61%）。

关键信息

• 本周多家公司发布业绩快报，如珠江钢琴、合兴包装、美克股份等。
• 索菲亚、奥瑞金为白马型公司，建议逢低买入。
• 合兴包装、美盈森、美克股份为业绩反转类公司，值得关注。
• 政策鼓励的新消费企业如星辉车模等也值得关注。

医药行业

主要观点

• 下半年的投资机会集中在新进基药、化药进口替代及优质医疗器械和医疗服务公司。
• 国内化药企业可能受益于医改政策，尤其是具备价格维护能力的公司。
• 医药生物板块涨幅靠前，上涨4.37%。

关键信息

• 国务院发布13年医改主要工作安排，包括加快全民医保体系建设、启动县级公立医院改革等。
• 外资药企违规事件持续发酵，引发降价预期。
• 推荐关注天士力、昆明制药、众生药业、康缘药业、云南白药、常山药业、通化东宝、华东医药、科华生物、泰格医药、新华医疗等公司。

新能源与电力设备行业

主要观点

• 阳光电源半年报显示业绩大幅增长，净利率回升，电站实现正向现金流。
• 逆变器出货量增长，EPC业务成为新业绩增长点。

关键信息

• 公司2013年半年度营业收入7.23亿元，同比增长99.59%。
• 归母净利润5391.29万元，同比增长19.53%，环比增长94.64%。
• 逆变器毛利率稳定在30%左右，EPC业务预计贡献约6000万元净利润。
• 预计2013、14、15年EPS分别为0.47、0.66、0.87元，对应PE分别为35、25、19倍，维持“买入”评级，上调目标价至22元。

财经要闻

主要观点

• 深交所修订大宗交易规则，降低交易门槛，新增盘后定价方式。
• 审计署将全面开展政府性债务审计，影响地方政府债务管理。

关键信息

• 大宗交易最低交易额降至原标准的60%。
• 债券ETF实行当日回转交易。
• 政府性债务审计将影响地方债务结构。

行业与公司动态

主要观点

• 造纸轻工行业铜版纸和双胶纸价格继续下跌，但部分公司如齐峰股份计划拓展海外市场。
• 医药行业中药板块涨幅最大，医疗器械板块涨幅最小。
• 有色金属行业整体表现较好，部分公司如包钢稀土、铜陵有色等获“增持”评级。

关键信息

• 各行业估值水平普遍较高，如建材、计算机、传媒等。
• 电力及公用事业板块表现稳定，部分公司如通宝能源、盛运股份获“买入”或“增持”评级。
• 基础化工板块部分公司如华鲁恒升、安利股份等表现良好。

投资建议

• 光伏行业：关注隆基股份、东方日升、海润光伏、亿晶光电、中环股份。
• 造纸轻工行业：关注索菲亚、奥瑞金、合兴包装、美盈森、美克股份、星辉车模。
• 医药行业：关注天士力、昆明制药、众生药业、康缘药业、云南白药、常山药业、通化东宝、华东医药、科华生物、泰格医药、新华医疗。
• 新能源与电力设备行业：关注阳光电源，维持“买入”评级，上调目标价至22元。
• 有色金属行业：关注包钢稀土、铜陵有色、锡业股份、云铝股份、安泰科技、东方锆业、云南锗业等。
• 基础化工行业：关注华鲁恒升、安利股份、永太科技、华峰超纤、金正大等。

行业估值与市场表现

主要观点

• 各行业平均市盈率和市净率普遍偏高，但部分公司如阳光电源、齐翔腾达等表现优异。
• A股与H股价格对比中，部分公司如中国神华、中国石油等存在溢价。

关键信息

• 建材行业平均市盈率高达96.29，传媒行业市盈率高达128.55。
• 石油石化行业平均市盈率67.48，煤炭行业平均市盈率28.91。
• 部分公司如阳光电源、齐翔腾达、海越股份等被给予“买入”或“增持”评级。

总结

本次晨会纪要全面覆盖了多个行业的重要动态与投资机会，重点包括光伏、造纸轻工、医药及新能源与电力设备等。各行业在政策调整、市场变化及公司业绩增长方面表现出不同趋势，其中光伏行业因中欧价格承诺而迎来重大利好，医药行业则因医改政策及外资药企违规事件而关注点集中。建议投资者根据行业趋势和公司基本面，选择适合的投资标的，关注业绩稳健、具备增长潜力的企业。