20211103-光大证券-通信行业2021年三季报总结_物联网增长迅速_运营商长期可期_12页_582kb

报告摘要

2021年前三季度，通信行业整体收入达到9497亿元，同比增长15.4%；归母净利润为395亿元，同比增长3.5%。行业整体呈现稳步增长态势，但部分细分领域出现业绩下滑或亏损。

行业整体表现：通信行业整体保持增长，收入和利润均有所提升，显示出较强的抗压能力。
细分领域分化明显：
- 主设备：收入增长13.8%，归母净利润增长105.3%，主要受益于中兴通讯的业绩释放。
- 光模块：收入增长10.0%，归母净利润增长29.7%，但数通市场景气度可能有所下降。
- IDC：收入增长12.2%，归母净利润增长10.7%，剔除钢铁业务影响后业绩分化明显。
- 运营商：收入增长11.8%，归母净利润增长10.6%，业绩延续增长态势。
- 网络可视化：收入增长9.3%，但归母净利润由盈转亏，景气度持续下行。
- 天线射频：收入增长11.2%，但归母净利润下降28.8%，业绩持续下行。
- 企业通信：收入增长21.9%，但归母净利润下降3.3%，部分公司受高基数影响。
- 专网：收入下降10.5%，归母净利润由盈转亏，表现不佳。
- 光纤光缆：收入增长21.0%，但归母净利润下降17.3%，亨通光电表现突出。
- 北斗：收入增长19.1%，归母净利润增长74.0%，增长显著。
- PCB：收入增长21.1%，归母净利润增长23.7%，表现良好。
- 物联网：收入增长57.4%，归母净利润增长135.7%，高增长态势显著。

5G建设：关注运营商有线侧投资，预计2022年三大运营商资本开支将小幅增长，未来投资重心有望向有线及传输侧转移。
重点推荐：
- 光纤光缆：长飞光纤AH、亨通光电、中天科技。
- 有线主设备商：中兴通讯、烽火通信。
- 光模块：光迅科技。
5G后周期板块：
- 运营商：中国移动H、中国联通H、中国电信H。
- 物联网：广和通、移远通信、美格智能。
- 5G专网：佳讯飞鸿。
- 网络可视化：美亚柏科、中新赛克等。