> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月18日的投资咨询早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析。报告基于MPOB月报、船调机构数据、库存变化、基差情况及国际宏观经济环境，对油脂市场进行了综合评估。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，国内外供应和需求均呈现一定变化，价格走势受多种因素影响。 --- ## 主要观点分析 ### 豆油 1. **基本面**：马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加5.12%，整体偏空。 2. **基差**：豆油现货价格8500，基差116，现货升水期货，偏多。 3. **库存**：6月5日豆油商业库存110.97万吨，环比+5.83万吨，同比+19%，偏空。 4. **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。 5. **主力持仓**：豆油主力多减，偏多。 6. **预期**：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判对美豆出口形成压力，马棕库存偏中性，印尼B40政策促进消费，国际油价上涨带动相关油脂价格，预计豆油Y2609在8200-8600区间震荡。 ### 棕榈油 1. **基本面**：马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加5.12%，整体偏空。 2. **基差**：棕榈油现货价格9250，基差-98，现货贴水期货，偏空。 3. **库存**：6月5日棕榈油港口库存72.28万吨，环比-2.16万吨，同比+94%，偏空。 4. **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。 5. **主力持仓**：棕榈油主力多增，偏多。 6. **预期**：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判对美豆出口形成压力，马棕库存偏中性，印尼B40政策促进消费，国际油价上涨带动相关油脂价格，预计棕榈油P2609在9200-9600区间震荡。 ### 菜籽油 1. **基本面**：马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加5.12%，整体偏空。 2. **基差**：菜籽油现货价格10000，基差210，现货升水期货，偏多。 3. **库存**：6月5日菜籽油商业库存52.32万吨，环比-0.33万吨，同比-45.67%，偏多。 4. **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。 5. **主力持仓**：菜籽油主力多减，偏多。 6. **预期**：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判对美豆出口形成压力，马棕库存偏中性，印尼B40政策促进消费，国际油价上涨带动相关油脂价格，预计菜籽油012609在9600-10000区间震荡。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应端分析 - **马棕产量**：5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存增加5.12%，显示供应端偏紧。 - **马棕出口**：6月出口数据环比增加4.9%，预示后续增产季供应压力增大。 - **豆油库存**：6月5日商业库存110.97万吨，环比+5.83万吨，同比+19%，显示供应宽松。 - **棕榈油库存**：6月5日港口库存72.28万吨，环比-2.16万吨，同比+94%，显示库存逐步下降。 - **菜籽油库存**：6月5日商业库存52.32万吨，环比-0.33万吨，同比-45.67%，库存下降，显示需求强劲。 - **国内油脂总库存**：近期库存数据表明国内油脂库存呈上升趋势，但增幅有限，整体供应偏宽松。 ### 需求端分析 - **豆油表观消费**：数据波动较大，显示需求端存在不确定性。 - **豆粕表观消费**：数据趋势显示需求逐步下降，但仍有部分波动。 ### 利多利空因素 - **利多**：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；国际油价上涨带动相关油脂价格。 - **利空**：油脂价格历史偏高位；国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱；南美大豆出口冲击美豆出口。 ### 主要风险点 - **厄尔尼诺天气**：可能影响棕榈油产量和需求，增加市场不确定性。 --- ## 市场预期 - **价格走势**：油脂价格整体呈现震荡整理趋势，短期内波动有限。 - **国内基本面**：供应稳定，库存变化不大，整体偏宽松。 - **国际因素**：中美贸易谈判、南美大豆出口、印尼B40政策及国际油价对油脂价格有显著影响。 - **技术面**：豆油、棕榈油和菜籽油均在特定区间震荡，技术面显示短期支撑和压力位。 --- ## 总结 综上所述，油脂市场在2026年6月18日整体处于震荡整理状态。豆油、棕榈油和菜籽油均受到国内外供应和需求变化的影响，其中豆油和棕榈油库存数据偏空，而菜籽油库存略有下降。价格走势主要受中美贸易谈判、南美大豆出口、印尼B40政策及国际油价等多因素影响。技术面上，各油脂品种均在特定区间内震荡，短期内价格波动有限。主要风险点在于厄尔尼诺天气可能对棕榈油市场造成冲击。