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油脂早报总结

核心内容概述

本报告为2026年6月18日的投资咨询早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析。报告基于MPOB月报、船调机构数据、库存变化、基差情况及国际宏观经济环境，对油脂市场进行了综合评估。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，国内外供应和需求均呈现一定变化，价格走势受多种因素影响。

主要观点分析

豆油

1. 基本面：马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加5.12%，整体偏空。
2. 基差：豆油现货价格8500，基差116，现货升水期货，偏多。
3. 库存：6月5日豆油商业库存110.97万吨，环比+5.83万吨，同比+19%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
5. 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判对美豆出口形成压力，马棕库存偏中性，印尼B40政策促进消费，国际油价上涨带动相关油脂价格，预计豆油Y2609在8200-8600区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加5.12%，整体偏空。
2. 基差：棕榈油现货价格9250，基差-98，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：6月5日棕榈油港口库存72.28万吨，环比-2.16万吨，同比+94%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
5. 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判对美豆出口形成压力，马棕库存偏中性，印尼B40政策促进消费，国际油价上涨带动相关油脂价格，预计棕榈油P2609在9200-9600区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加5.12%，整体偏空。
2. 基差：菜籽油现货价格10000，基差210，现货升水期货，偏多。
3. 库存：6月5日菜籽油商业库存52.32万吨，环比-0.33万吨，同比-45.67%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。
5. 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判对美豆出口形成压力，马棕库存偏中性，印尼B40政策促进消费，国际油价上涨带动相关油脂价格，预计菜籽油012609在9600-10000区间震荡。

关键信息汇总

供应端分析

• 马棕产量：5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存增加5.12%，显示供应端偏紧。
• 马棕出口：6月出口数据环比增加4.9%，预示后续增产季供应压力增大。
• 豆油库存：6月5日商业库存110.97万吨，环比+5.83万吨，同比+19%，显示供应宽松。
• 棕榈油库存：6月5日港口库存72.28万吨，环比-2.16万吨，同比+94%，显示库存逐步下降。
• 菜籽油库存：6月5日商业库存52.32万吨，环比-0.33万吨，同比-45.67%，库存下降，显示需求强劲。
• 国内油脂总库存：近期库存数据表明国内油脂库存呈上升趋势，但增幅有限，整体供应偏宽松。

需求端分析

• 豆油表观消费：数据波动较大，显示需求端存在不确定性。
• 豆粕表观消费：数据趋势显示需求逐步下降，但仍有部分波动。

利多利空因素

• 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；国际油价上涨带动相关油脂价格。
• 利空：油脂价格历史偏高位；国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱；南美大豆出口冲击美豆出口。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量和需求，增加市场不确定性。

市场预期

• 价格走势：油脂价格整体呈现震荡整理趋势，短期内波动有限。
• 国内基本面：供应稳定，库存变化不大，整体偏宽松。
• 国际因素：中美贸易谈判、南美大豆出口、印尼B40政策及国际油价对油脂价格有显著影响。
• 技术面：豆油、棕榈油和菜籽油均在特定区间震荡，技术面显示短期支撑和压力位。

总结

综上所述，油脂市场在2026年6月18日整体处于震荡整理状态。豆油、棕榈油和菜籽油均受到国内外供应和需求变化的影响，其中豆油和棕榈油库存数据偏空，而菜籽油库存略有下降。价格走势主要受中美贸易谈判、南美大豆出口、印尼B40政策及国际油价等多因素影响。技术面上，各油脂品种均在特定区间内震荡，短期内价格波动有限。主要风险点在于厄尔尼诺天气可能对棕榈油市场造成冲击。