20180802-天风证券-债券市场研究_8页_1mb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概览
本报告为2018年8月2日的债券市场日报，内容涵盖债市要闻、信用债市场动态、一级市场新券发行情况及风险提示等。重点包括央行货币政策、制造业核心技术发展、光伏扶贫政策、军民融合战略、疫苗事件核查以及信用债市场中的发行人动态与评级调整。
债市要闻
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央行公开市场操作暂停
- 8月1日，央行未开展公开市场操作，当日有200亿元逆回购到期，净回笼200亿元。
- 7月31日，央行同样未开展公开市场操作，净回笼300亿元，因月末财政支出力度加大，流动性总量进一步上升。
- 本周央行公开市场将有2100亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1300亿、300亿、200亿、300亿、0亿。
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下半年货币政策方向
- 央行强调将实施稳健的货币政策，把好货币供给总闸门，确保流动性合理充裕。
- 会议提出要深化金融改革开放，加强监管协调，防范化解金融风险，提升金融服务水平。
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制造业核心技术短板
- 工信部指出，关键核心技术缺失是制造业发展的重大瓶颈，需加大基础研究力度，推动原始创新。
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光伏扶贫政策出台
- 国家能源局与国务院联合印发《光伏扶贫电站管理办法》，强调目录管理、新老项目分类、省负总责及不得负债建设等原则。
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军民融合战略推进
- 中央军民融合发展委员会提出，3-5年内重点领域新增军民通用化标准需达到60%以上，推动标准化军民融合，保障战略实施。
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疫苗事件核查
- 国家药监局会同多部门组成核查组，赴武汉核查百白破疫苗处置工作，确保公众健康安全。
信用债市场动态
3.1 发行人新闻与公告
- 盾安集团：部分股份被冻结，大公关注该事件对盾安集团经营和信用状况的潜在影响。
- 美年健康：因网络负面新闻，新世纪评级持续关注其对信用状况和债券偿付能力的影响。
- 浙江交投：副总经理李雪平涉嫌违法违纪被调查，影响其多只债券的信用评级。
3.2 信用评级调整
- 新世纪评级：将吉林蛟河农村商业银行主体信用评级由A下调至A-，评级展望由负面观察名单调整为负面。
- 同时，将“17蛟河农商二级01”、“17蛟河农商二级02”评级由A-下调至BBB+。
- 调整原因包括：应收款项类投资回收存在不确定性、区域经济与金融环境风险、盈利能力承压、流动性风险、合规内控整改压力及资本充足度较低。
一级市场新券发行情况
表1列出了8月1日一级市场新券发行情况，涵盖国债、政策性金融债、超短融、中票及公司债等类型，具体如下：
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | 18附息国债14(续发) | 3.04 | 3.07 | -3 | 411 | 3 | -- | - | - | -- |
| 国债 | 18附息国债13(续2) | 3.45 | 3.48 | -3 | 410 | 7 | -- | - | - | -- |
| 政策性金融债 | 18农发08(增6) | 3.78 | 3.85 | -7 | 40 | 5 | -- | - | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18农发06(增12) | 4.20 | 4.25 | -5 | 70 | 10 | -- | - | 央企 | -- |
| 超短融 | 18海国鑫泰SCP005 | -- | 3.51 | -- | 0.74 | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18南京医药SCP005 | -- | 3.77 | -- | 0.74 | 0.74 | -- | AA+ | 国企 | 医药生物 |
| 超短融 | 18徐工SCP005 | -- | 3.51 | -- | 0.74 | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 机械设备 |
| 超短融 | 18九州通SCP005 | -- | 3.72 | -- | 0.65 | 0.65 | -- | AA+ | 民企 | 医药生物 |
| 超短融 | 18北部湾SCP002 | 5.00 | 3.77 | 123 | 2.5 | 0.74 | AA+ | 国企 | 交通运输 |
（更多发行信息略）
风险提示
- 国内基本面走势：经济增速、通胀压力及政策变化可能对债市产生影响。
- 央行货币政策取向：货币政策调整可能改变市场流动性及利率走势。
- 海外风险：国际经济形势及金融市场波动可能传导至国内市场。
分析师信息
- 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号 S1110516090003，邮箱 sunbinbin@tfzq.com
- 高志刚：分析师，SAC执业证书编号 S1110516100007，邮箱 gaozhigang@tfzq.com
- 于瑶：分析师，SAC执业证书编号 S1110517030005，邮箱 yuyao@tfzq.com
报告来源与参考
- 资料来源：WIND，买方及一级市场信息整理，天风证券研究所
- 特别鸣谢：太平洋证券资产管理部杨俊龙、中邮基金吴昊等对本报告的数据支持。
- 参考利率选取方式：根据中债及中证相关收益率曲线，按相同评级、相同期限选取。
投资评级声明
- 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出，分别对应预期相对收益20%以上、10%-20%、-10%-10%、-10%以下。
- 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市，分别对应预期行业指数涨幅5%以上、-5%-5%、-5%以下。
特别声明
- 天风证券可能持有报告提及公司证券，或为其提供相关金融服务，投资者应注意潜在利益冲突，本报告不构成投资决策的唯一依据。
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