20230307-东吴证券-非银金融行业点评报告_国务院机构改革方案简评-重塑金融监管体系_上收统一监管权责_资本市场的重要性提升__3页_225kb

非银金融行业点评报告总结

核心内容

国务院机构改革方案的落地标志着我国金融监管体系的重大调整，旨在重塑金融监管结构，提升监管效率，强化资本市场地位。此次改革组建了国家金融监督管理总局（金管总局），并调整证监会为国务院直属机构，同时对地方金融监管体制进行了优化，为现代金融监管体系的完善提供了制度保障。

主要观点

1. 金融监管体系重构

• 统一监管权责：金管总局将统一负责除证券业之外的金融业监管，强化了对金融控股公司、金融消费者保护等领域的监管。
• 证监会地位提升：证监会不再作为国务院直属事业单位，而是调整为直属机构，体现了对资本市场改革成效的认可，强化了其监管职责。
• 监管效率提升：通过上收统一监管权责，减少了监管重叠与空白，有助于提升监管协调性和效率。

2. 资本市场改革持续推进

• 全面注册制改革：证监会将继续以全面注册制改革为主线，推动资本市场高质量发展。
• 估值体系优化：证监会易主席强调提升估值定价科学性与有效性，逐步建立适应不同类型企业的估值逻辑和中国特色估值体系。
• 券商估值与业绩双击：在“中特估”与资本市场重要性提升的双重推动下，央国资背景的券商有望实现业绩与估值的同步提升。

3. 地方金融监管体制优化

• 地方监管机构职能明确：地方政府设立的金融监管机构将专司监管职责，不再加挂金融工作局等牌子。
• 央地协同监管：中央金融管理部门地方派出机构成为地方金融监管的主体，推动形成更加高效、统一的监管格局。

4. 金融机构效率提升

• 人员编制精简：中央国家机关人员编制精减约5%，收回的编制用于加强重点领域监管。
• 统一规范管理：金融管理部门工作人员将执行国家公务员工资待遇标准，有助于提升整体监管人员效率。
• 金融机构优化：预计商业银行、券商、险企等机构的经营效率将得到优化，如收入成本比、员工薪酬产能比、营销费用投入产出比等指标有望改善。

关键信息

投资建议

• 证券板块：推荐【东方财富】【广发证券】，建议关注【东方证券】。
• 保险板块：推荐【中国太保】【中国平安】【中国人寿】。
• 金融科技：推荐【东方财富】【同花顺】【恒生电子】。

风险提示

• 严监管超预期：政策执行过程中可能出现超出预期的监管措施。
• 监管调整影响：监管机构调整可能对金融机构的运营带来不确定性。

行业走势

• 报告中附有行业走势图表，显示了近期市场对金融行业的关注与预期。

相关研究

• 《股票型基金新发环比高增，且申购情绪极强》
• 《备案新规促私募市场优胜劣汰，险资入市》

数据来源

• 数据来自Wind、公司财报及东吴证券研究所，更新至2023年3月7日。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入（+15%）、增持（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、减持（-15%~-5%）、卖出（-15%以下）。
• 行业投资评级：增持（+5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%以下）。

总结

此次国务院机构改革方案对非银金融行业影响深远，标志着我国金融监管体系向更加统一、高效、现代化方向发展。证监会地位的提升与中国特色估值体系的推进，为券商、保险等金融机构带来了新的发展机遇，建议重点关注具有央国资背景的金融企业及金融科技领域。同时，需警惕政策执行过程中的潜在风险。