2021-11-17-上海清算所-_会员通讯_第110期（2021年8月）_-_监管动态_9页_8mb

全球中央对手清算监管动态（2021年8月）总结

各国监管政策

• 欧盟可能不强制将交易清算转移回欧盟本土中央对手方（CCP），以避免市场风险和监管负担，英国CCP被允许继续服务欧盟机构，但有争议性影响。大型跨国公司可能避免欧盟监管，通过非欧盟实体清算。
• 英国和瑞士正在签署监管互认协议，促进CCP跨境互操作，同时欧盟监管框架（如EMIR2.2）对第三国CCP实施分层监管，强调风险管理和披露。

国际组织研究报告

• ISDA报告：总结了向无风险利率（RFR）过渡进展，包括全球利率衍生品交易中RFR挂钩产品占比变化，以及LIBOR使用下降趋势，显示监管改革持续推进。
• FSB框架：提供FMI中介机构支持公司处置计划的信息指南，确保关键职能在危机中连续性，包括信息共享和简化响应流程，以降低运营风险。
• CPMI工作计划：聚焦支付领域创新（如CBDC、稳定币）、网络韧性、外汇结算风险，并与IOSCO合作加强CCP恢复工作，监测PFMI原则实施，同时提出提升跨境支付透明度和流动性建议。

行业声音

• 推动美国国债市场强制CCP清算以提升韧性，建议允许代理清算规则更灵活，研究交易商与客户交易纳入中央对手清算，以降低结算成本和风险。
• Eurex Clearing引入对冲拍卖流程，简化违约管理，增强市场效率，预计对冲服务受欢迎，并可能被其他CCP效仿。
• 欧盟全球系统重要性银行（G-SIB）场外衍生品中央对手清算比例显著上升（如西班牙国际银行达70%），显示监管推动位置提升，以增强金融稳定。

总体结论

• 监管焦点在于平衡市场开放与风险控制，中央对手清算推广以应对利率转型和金融稳定挑战，双方面临跨辖区协调与技术创新需求。