20240331-国泰期货-研究周报-贵金属及基本金属_81页_39mb

黄金：

• 黄金价格再创历史新高，达到2225美元/盎司，主要因美联储FOMC会议释放鸽派信号，淡化通胀风险并上调经济增长预测。
• 全球地缘政治紧张局势加剧，避险需求持续支撑黄金走势。
• 美国就业数据强劲与美联储利率政策变动有望在通胀数据支持下启动降息。
• 往后看，6月降息前贵金属价格或保持强势，需警惕交易节奏变化。

白银：

• 白银跟随金价上涨，金银比回升至91。
• COMEX非商业净多持仓小幅增长，白银ETF持仓减少。

铜：

• 美元走强与宏观情绪修复构成资金端驱动，供需低迷限制价格方向。
• 铜精矿供应偏紧，TC下滑，冶炼厂亏损，供需矛盾压缩空间。
• 国内社会库存小幅减少，等待政策进一步拉动消费。

铝：

• 铝价突破19800关口后回落至关键支撑水平。
• 电解铝利润修复，与废铝价差收窄，供应过剩压制库存拐点。

锌：

• 锌价下行带动下游补库，内强外弱影响库存及进出口利润。
• 非标端库存偏高可能压制短期走势。
• 锌矿供应偏紧，精炼锌厂利润下滑，供需双弱限制表现。

铅：

• 富人持仓增加刺激波动，产能置换与进口窗口关闭压制偏多预期。
• 蓄电神消费疲软，加上清明假期，或将压抑价格过高上涨。

镍不锈钢：

• 伦镍影响力增强，带动国内沪镍上行，供需失衡缩窄盈利空间。
• 不锈钢产业链低估值，钢价修复节奏缓慢。

锡：

• 锡价周五日盘大涨，利多因素包括尼日利亚出口政策收紧、印尼配额问题以及需求端积极信号。
• 对冲交易活跃，市场回避空头，库存垒库为反弹支撑。

碳酸锂：

• 碳酸锂下跌，受环保政策未落地影响，拍卖价格疲软。
• 中期产量供应压力明确，大起大落难成，资源端价格挺市。

工业硅：

• 现货价格承压下行（周环比-560元），向上格局转为偏弱兑现。
• 产量高位再加库存动向，下移供给端压力。

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