20210621-华创证券-_每周经济观察_海外双周报·2021年第11期_海外疫情发展如何_欧美_群体免疫_或就在三季度_17页_2mb

报告摘要

消费国群体免疫时点：美欧有望在2021年第三季度实现70%人口接种疫苗，疫情控制将取得进展。
- 德国、法国、意大利、英国每周新增疫苗接种量分别为584万、399万、398万、335万剂，预计分别在8月下旬、9月初、8月末、7月末达到70%接种率。
- 美国接种速度已回落至784万剂/周，但仍有望在Q3末实现70%接种。
制造国疫情：日本、印度、东盟等主要制造国疫情高峰已过，但越南近期受印度变异病毒影响出现反弹，日本部分地区解除紧急状态但需继续防控。
- 日韩疫苗接种速度较快，有望在下半年实现70%接种率。
- 东盟、印度等接种速度较慢，预计要到2022年才能实现全民免疫。
资源国疫情：巴西、澳大利亚等资源国疫情相对平稳，但俄罗斯受印度变异病毒影响出现反弹，收紧防疫措施。
- 资源国疫苗接种速度普遍较慢，实现群体免疫可能在2022年后。

美欧基本完成50%人口疫苗接种，带动服务业明显复苏。
- 除英国外，餐厅就餐活动和出行指数显著提升。
- 美国已有14个州要求或部分要求复课，有助于降低育儿负担，提升劳动参与率。
- 欧洲服务业PMI重回荣枯线以上，且超过疫情前水平，服务业修复迅速。

Delta变种毒株在英、德、葡、意、比、美等地广泛传播，对疫情控制构成挑战。
- 英国新增病例中90%以上为Delta变种，原计划6月21日全面解封被推迟至7月19日。
- 阿斯利康疫苗对Delta变种有效性为92%，辉瑞-BioNtech疫苗为96%，疫苗对变种仍有效。
- 疫情蔓延可能在美欧实现全民免疫后得到控制。

疫苗接种情况：
- 美欧有望在Q3实现70%接种。
- 日韩有望在下半年实现70%接种。
- 东盟、印度预计要到2022年才能实现全民免疫。
- 俄罗斯、巴西等资源国疫苗接种较慢，群体免疫时间可能在2022年后。
服务业重启：
- 美欧服务业PMI回升，超过疫情前水平。
- 餐厅就餐活动、出行指数提升，复课计划有助于提升劳动参与率。
Delta变种威胁：
- 英国新增病例中90%以上为Delta变种，解封时间推迟。
- 葡萄牙、意大利、比利时、德国等国家新增病例中Delta变种占比高。
- 疫苗对Delta变种仍有效，预计美欧在Q3实现全民免疫后疫情将得到有效控制。
美国5月通胀：
- CPI同比5%，高于预期。
- 核心CPI同比3.8%，主要受运输服务、二手车、燃油等价格上涨影响。
- 预计下半年CPI同比均值在3.7% - 4.7%之间，核心CPI在3.2% - 3.8%之间。
美联储流动性：
- 6月FOMC会议偏鹰，点阵图前移，显示2022和2023年加息预期。
- 美元指数大幅反弹，Taper预期渐近，但需维持流动性宽松以平稳过渡。
- 美债期限利差回落至120bps，十年期美德国债利差走低。