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二季度将会迎来对群体免疫的宏观交易

核心内容概述

本报告由西部证券研发中心宏观团队发布，分析全球新冠疫苗接种进展、群体免疫实现时间及对经济和市场的影响。报告指出，欧美国家在2021年二季度末有望实现接近60%的接种率，三季度实现群体免疫效果；中国预计在2021年7月底达到40%的接种率，有望通过疫苗接种和防疫措施实现群体免疫。同时，报告提到疫苗供应短缺问题逐步缓解，各国政府推动疫苗接种，并探索疫苗护照以促进经济复苏。此外，变异株的出现对疫苗有效性构成挑战，但部分疫苗仍保持较高防护率。

主要观点

• 群体免疫时间提前：随着疫苗接种加速，欧美国家群体免疫时间点较此前预测提前，以色列有望在Q2实现全民接种，达到群体免疫效果。
• 疫苗接种加速：拜登政府推动美国疫苗供应和接种计划，英国、德国等国也加快疫苗部署，政策支持显著提升了接种效率。
• 经济复苏迹象：以色列等国家在疫苗接种后，经济活动逐步恢复，信用卡支出回升，居民活动指数改善，显示经济复苏趋势。
• 市场预期变化：全球市场尚未完全定价群体免疫的实现，预计油价将上涨，美债收益率上行，对市场情绪和资产价格产生积极影响。
• 变异株挑战：三种主要变异株（英国B1.1.7、南非B.1.351、巴西P.1）传染性增强，对疫苗有效性提出挑战，但部分疫苗仍具备一定防护能力。
• 疫苗护照争议：疫苗护照计划在促进经济复苏的同时，引发道德和隐私问题，可能加剧社会矛盾和民族主义情绪。

关键信息

群体免疫预测

疫苗有效性数据

疫苗接种进展

• 美国：截至2021年3月7日，已接种5250万针，占总人口3.75%；疫苗接种意愿上升至71%。
• 以色列：每百人接种95剂疫苗，54%人口至少接种1剂，41%接种2剂，预计Q2实现全民接种。
• 全球TOP10疫苗接种国家：主要国家接种率持续提升，其中美国、英国、德国、以色列等进展显著。

疫苗供应与政策

• 美国：拜登政府承诺5月底为所有成年人提供疫苗，推动疫苗分发和生产。
• 英国：计划7月31日前为所有成年人接种第一剂疫苗，逐步解封。
• 德国：3月1日起部分学校和理发店重新开放，政策逐步放宽。
• 疫苗护照：部分国家推动疫苗护照以重启旅游业，但也面临隐私和公平性问题。

变异株影响

• 传染性增强：三种主要变异株传染性提升30%-70%。
• 免疫逃逸风险：南非和巴西变异株可能降低部分疫苗的有效性。
• 疫苗应对：强生疫苗对南非变异株仍有效；Novavax疫苗对南非变异株有效率达51%。

总结

报告指出，全球新冠疫苗接种进展迅速，群体免疫时间点提前，对经济和市场产生积极影响。欧美国家在二季度末有望达到60%接种率，三季度实现群体免疫，带动经济复苏。以色列作为接种率领先的国家，有望在Q2实现全民接种。疫苗供应短缺问题逐步缓解，各国政策推动接种进度。变异株的出现对疫苗有效性构成挑战，但部分疫苗仍具备较高防护能力。市场尚未完全定价群体免疫的实现，预计油价和美债收益率将上行。疫苗护照计划在促进经济复苏的同时，也引发道德和隐私争议。整体来看，疫苗接种和群体免疫的实现将对全球经济复苏和市场走势产生深远影响。