20180718-广发证券-广发军工系列专题报告之六_美国军民融合发展历程_24页_2mb

美国军民融合发展历程总结

核心内容

美国军工产业军民融合发展历经三个阶段，分别为冷战前、冷战时期和冷战后，通过政策引导和市场机制，实现了军民资本与技术的双向渗透和扩散，促进了国防建设与经济发展的良性互动。

主要观点

• 三阶段发展：冷战前以民营企业为主，推动“军转民”消化战后产能；冷战时期军民分离，推动军工产业快速扩张；冷战后正式开启军民融合，推动军民一体化建设。
• 双向转移通道：政府通过政策和法规鼓励军工与民用之间的技术与资源转移，促进技术二次利用和市场化。
• 军民两用技术：美国高度重视军民两用技术的发展，通过专项资金支持，推动技术在军民领域的广泛应用。
• 法律机制与协作体系：完善的法律机制和多部门协作是军民融合成功的关键，通过立法和政策推动，形成统一的国家科技工业基础。
• 企业战略调整：军工巨头通过内部重组、对外并购等方式实现军民融合，波音、通用动力、洛克希德·马丁、诺思罗普·格鲁曼、雷神等公司均展现了不同的军民融合路径。
• 投资建议：基于美国经验，建议关注我国航空、船舶等军民融合度高的行业，推荐相关企业如中航飞机、中航机电、中航光电、中国动力、中船防务、湘电股份等。

关键信息

军民融合的三阶段

政策与法律支持

• 《联邦采购精简化法案》（1993）：简化采购程序，降低民参军门槛。
• 《国防工业技术转轨、再投资和过渡法》（1992）：推动军用技术转民用。
• 《两用技术：旨在获取负担得起的前沿技术的国防战略》（1995）：强调技术的军民两用性。
• 《国防工业基础转型路线图》（2003）：提出构建“基于作战效能的国防工业基础”。

军民两用技术重点领域

军工巨头发展特征

军民融合成效

• 军工企业民品收入占比普遍超过60%，如波音民品收入占比高达70%。
• 军民融合推动了技术创新与产业升级，例如GPS技术的民用化，带动了美国经济发展。
• 军民一体化使国防工业基础更加灵活和高效，军民两用技术成为国防科技发展的核心。

投资建议

• 航空产业：军民融合度高，民品可有效增厚军工企业业绩，推荐中航飞机、中航机电、中航光电。
• 船舶行业：我国船舶行业民船规模远高于美国，军民技术互换性强，推荐中国动力、中船防务、湘电股份。

风险提示

• 军民融合政策出台时间存在不确定性。
• 国际局势存在不确定性，可能影响军民融合进程。
• 军工行业整体估值较高，存在市场波动风险。

美国军民融合经验总结

• 法律机制：将军民融合定为国家战略，由国会、总统国家科学技术委员会等制定顶层架构，多部门协作推动实施。
• 民间科研力量：鼓励高校、民营企业参与军事科研，创建军民一体产业链。
• 技术转化机制：通过技术再投资计划、小企业创新研究计划等，推动军民两用技术的产业化。
• 企业整合与并购：通过并购重组，整合资源，提升竞争力，形成军民结合的盈利模式。

结论

美国通过政策引导、法律支持、技术转化和企业整合等手段，成功实现了军民融合发展，为我国提供了可借鉴的经验。在当前全球军民融合趋势下，我国应加快推动相关产业发展，提高军民技术互换能力，提升军工企业的综合竞争力。