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PVC期货早报总结（2026年3月3日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年3月3日发布的PVC期货早报，重点分析了PVC期货市场的基本面、持仓数据、基差走势、库存情况、盘面表现及主力持仓等关键因素，并对市场走势进行了综合判断。

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一、基本面分析

1. 供给端

• 2026年1月PVC产量：214.863万吨，环比增加0.53%。
• 本周样本企业产能利用率：82.08%，环比持平。
• 电石法企业产量：35.157万吨，环比减少0.32%。
• 乙烯法企业产量：15.096万吨，环比增加0.80%。
• 下周检修计划减少，预计排产将略有增加。
• 总体供给压力有所增加，但电石法产量下降，乙烯法产量上升。

2. 需求端

• 下游整体开工率：17.11%，环比增加7.11个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 主要下游开工率：
  • 型材：11.3%，环比增加1.3个百分点。
  • 管材：13.6%，环比增加13.6个百分点。
  • 薄膜：26.43%，环比增加6.43个百分点。
  • 糊树脂：79.51%，环比增加0.200个百分点，高于历史平均水平。
• 需求复苏不畅，整体偏弱。

3. 成本端

• 电石法利润：-438.73元/吨，亏损环比减少26.00%。
• 乙烯法利润：11.19元/吨，利润环比减少90.00%。
• 双吨价差：2035.99元/吨，环比持平，低于历史平均水平。
• 电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本趋势偏强。

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二、关键市场数据

1. 基差走势

• 03月02日华东SG-5现货价：4730元/吨。
• 05合约基差：-138元/吨，现货贴水期货。

2. 库存情况

• 厂内库存：50.3951万吨，环比减少0.19%。
• 电石法厂库：38.1551万吨，环比减少0.62%。
• 乙烯法厂库：12.24万吨，环比增加1.15%。
• 社会库存：61.562万吨，环比增加0.10%。
• 生产企业库存天数：8.4天，环比增加61.53%。
• 总体库存处于高位，消耗速度缓慢。

3. 盘面表现

• MA20向下，05合约期价收于MA20下方，显示短期承压。

4. 主力持仓

• 主力持仓净空，空头减仓，显示市场情绪偏空。

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三、市场预期与逻辑

1. 主要逻辑

• 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
• 电石法成本支撑增强，但乙烯法成本支撑减弱。
• 库存高位运行，不利于价格反弹。

2. 预期区间

• PVC2605合约：预计在4817-4919元/吨区间震荡。

3. 利多因素

• 供应复产，电石和乙烯成本支撑。
• 出口可能带来一定利好。

4. 利空因素

• 总体供应压力反弹。
• 库存持续高位，消耗缓慢。
• 内外需疲弱。

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四、主要风险点

• 内需政策落地程度：政策效果直接影响需求复苏。
• 出口走势：出口价格不占优势，可能影响市场信心。
• 原油走势：作为化工品，原油价格波动对成本有显著影响。
• 烧碱、电石法成本支撑走势：成本变化对利润和价格有直接影响。

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五、总结

PVC市场在2026年3月3日面临供给压力上升、需求疲软及库存高位的多重挑战。尽管电石法成本有所支撑，但乙烯法利润下滑，整体成本趋势偏强。主力合约净空持仓，市场情绪偏空。PVC2605合约预计在4817-4919元/吨区间震荡，需密切关注政策、出口及原油价格变动。