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燃料油市场周总结（2025年12月16日-12月22日）

核心内容概览

本周燃料油市场整体呈现震荡态势，主要关注点包括新加坡和鹿特丹两地的燃料油掉期价格、现货价格、基差变化及内外价差波动。同时，国内FU和LU合约价格及其价差也有所调整。

鹿特丹燃料油市场

3.5% HSFO M1

• 价格走势：本周价格整体上涨，12月16日至12月22日累计上涨9.59美元/吨。
• 主要观点：高硫裂解反弹，月差低位反弹，基差也有所反弹。

0.5% VLSFO M1

• 价格走势：价格持续上涨，累计上涨10.10美元/吨。
• 主要观点：欧洲VLSFO裂解低位震荡，月差走弱，但整体价格仍呈上升趋势。

HSFO-Brent M1

• 价格走势：价格小幅下跌，累计变化-0.08美元/吨。
• 主要观点：欧洲高硫裂解震荡，月差走弱，EW继续走强。

10ppm GO M1

• 价格走势：价格持续上涨，累计上涨13.47美元/吨。
• 主要观点：高硫裂解反弹，月差低位反弹，基差反弹。

VLSFO-GO M1

• 价格走势：价格小幅上涨，累计变化0.51美元/吨。
• 主要观点：VLSFO-GO掉期价格小幅走强，但整体市场仍偏震荡。

新加坡燃料油市场

380cst M1

• 价格走势：价格持续上涨，累计上涨11.57美元/吨。
• 主要观点：新加坡380cst现货价格稳步上升，基差低位震荡。

180cst M1

• 价格走势：价格持续上涨，累计上涨10.69美元/吨。
• 主要观点：180cst价格稳步上涨，但月差变化较小。

VLSFO M1

• 价格走势：价格持续上涨，累计上涨12.58美元/吨。
• 主要观点：VLSFO价格稳步上升，但内外价差波动不大。

GO M1

• 价格走势：价格小幅上涨，累计变化1.47美元/吨。
• 主要观点：GO价格小幅上涨，但整体市场仍偏震荡。

380cst-Brent M1

• 价格走势：价格持续下跌，累计变化-7.27美元/吨。
• 主要观点：新加坡380cst与Brent的价差持续走弱。

VLSFO-GO M1

• 价格走势：价格小幅上涨，累计变化1.70美元/吨。
• 主要观点：VLSFO与GO的价差低位震荡。

国内燃料油市场

FU合约（国内高硫燃料油）

• 价格走势：
  • FU 01：本周累计上涨57美元/吨。
  • FU 05：本周累计上涨59美元/吨。
  • FU 09：本周累计上涨58美元/吨。
• 价差变化：
  • FU 01-05：本周价差微跌，累计变化-2美元/吨。
  • FU 05-09：价差微涨，累计变化+1美元/吨。
  • FU 09-01：价差微跌，累计变化-1美元/吨。
• 主要观点：国内高硫燃料油价格整体走强，但价差变化较小，市场震荡。

LU合约（国内低硫燃料油）

• 价格走势：
  • LU 01：本周累计上涨83美元/吨。
  • LU 05：本周累计上涨62美元/吨。
  • LU 09：本周累计上涨58美元/吨。
• 价差变化：
  • LU 01-05：价差微跌或持平，累计变化-34至-5美元/吨。
  • LU 05-09：价差微跌，累计变化-43至-36美元/吨。
  • LU 09-01：价差微跌，累计变化-41至-25美元/吨。
• 主要观点：低硫燃料油价格整体走强，但价差变化较小，市场震荡。

市场动态与影响因素

• 库存变化：
  • 新加坡渣油去库，高硫浮仓累库。
  • ARA渣油成本平基，富宣伊拉克渣油大幅去库。
  • EIA渣油小幅累库。
• 炼厂动态：
  • AlZour炼厂10月21日发生火灾后停产，对低硫燃料油价格形成支撑。
• 价差波动：
  • 高硫内外价差偏低，但暂无明显驱动。
  • 低硫内外价差也偏低，市场对低硫燃料油的估值仍处于低位。
• 市场展望：
  • 外盘裂解关注原油波动与投料升贴水水平。
  • 全球渣油进入淡季累库，市场短期仍偏震荡。

风险提示

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