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燃料油市场周度总结（2025年12月11日-12月17日）

核心内容概述

本总结基于2025年12月11日至12月17日期间，鹿特丹和新加坡燃料油市场的掉期价格、现货价格、基差及价差变化数据，分析市场走势及影响因素。整体来看，燃料油市场呈现震荡态势，欧洲市场高硫燃料油走弱，新加坡市场低硫燃料油表现相对稳定。

鹿特丹燃料油市场分析

基础数据

主要观点

• 高硫燃料油（HSFO）：鹿特丹3.5% HSFO M1价格在本周内震荡，12月11日至17日价格上涨14.80，但整体趋势偏弱。HSFO-Brent M1持续走弱，显示欧洲市场对高硫燃料油需求疲软。
• 低硫燃料油（VLSFO）：0.5% VLSFO M1价格震荡上行，上涨9.01，但整体仍处于低位。VLSFO-GO M1价格走弱，表明低硫燃料油与汽油价差收窄。
• 价差变化：LGO-Brent M1价格稳定，而VLSFO-HSFO M1价格走弱，反映市场对低硫燃料油的偏好减弱。

新加坡燃料油市场分析

基础数据

主要观点

• 现货价格：新加坡380cst M1价格震荡上行，上涨15.19，但整体仍处于低位。180cst M1价格小幅上涨，VLSFO M1价格略有波动。
• 基差与价差：380cst基差维持低位，高硫内外价差震荡，低硫内外价差反弹，表明低硫燃料油在国际市场中仍具一定支撑。
• 库存变化：新加坡渣油库存持续累库，高硫浮仓和ARA渣油库存大幅增加，显示市场供应压力较大。

国内燃料油市场分析（FU与LU）

国内FU（燃料油期货）

主要观点

• 价格走势：国内FU价格整体震荡，01合约价格小幅上涨，但05和09合约价格波动不大。
• 价差变化：FU 01-05价差收窄，FU 05-09价差震荡，显示市场对近期价格波动的预期趋于稳定。

国内LU（低硫燃料油期货）

主要观点

• 价格走势：LU价格整体走弱，01合约价格下跌36，05和09合约价格亦有不同程度的下跌。
• 价差变化：LU 01-05价差收窄，05-09价差震荡，显示市场对低硫燃料油的需求疲软。

市场总结

关键信息

• 欧洲市场：高硫燃料油裂解走弱，月差走弱，EW（价差）走强。HSFO-Brent M1持续走弱，VLSFO-GO M1价格进一步走弱。
• 新加坡市场：0.5% VLSFO M1价格震荡上行，但整体仍处于低位。VLSFO-GO M1价格走弱，显示低硫燃料油与汽油价差收窄。
• 国内市场：FU价格震荡，LU价格走弱，价差变化显示市场对低硫燃料油的偏好减弱。
• 库存情况：新加坡渣油库存持续累库，高硫浮仓和ARA库存大幅增加，EIA渣油库存去库。
• 炼厂影响：AlZour炼厂火灾后停产，对低硫燃料油供应形成支撑，但短期走强空间有限。
• 市场展望：全球渣油进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，整体偏空看待。

结论

本周燃料油市场整体呈现震荡态势，欧洲高硫燃料油走弱，新加坡低硫燃料油表现相对稳定。国内FU价格震荡，LU价格走弱，价差变化显示市场对低硫燃料油的偏好减弱。库存方面，新加坡渣油库存持续增加，EIA库存去库。炼厂停产对低硫燃料油供应形成支撑，但短期内难以推动价格明显上涨。市场整体偏空，需关注原油价格波动及库存变化对燃料油价格的影响。