20220710-东吴期货-天胶周度策略报告_宏观因素扰动_橡胶震荡格局延续_26页_1mb

报告摘要

天胶周度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2022年7月上旬天然橡胶市场的运行情况，从宏观因素、供需基本面、价差分析等多个维度对天胶价格走势进行了评估，并提出了相应的投资策略。

主要观点

市场走势：受宏观因素扰动，橡胶价格整体呈现震荡格局，短期内缺乏明确上涨动力。
供应端：国内外产区降雨天气对割胶工作产生影响，但整体新胶供应仍呈增长趋势，原料价格承压，后期仍有回落空间。
需求端：下游需求在政策刺激下预期向好，但实际表现仍偏弱，工厂出货情况欠佳，成品库存消化缓慢，对原材料采购需求以刚需为主。
库存情况：中国天然橡胶社会库存小幅下降，但同比仍处高位；青岛港口库存微降，INE20号胶库存大幅下滑；上期所天胶注册仓单略有减少。
出口与内销：全钢胎出口表现强劲，成为缓解库存压力的重要途径；乘用车销量在政策支持下有所回暖，但重卡销量同比大幅下降，反映经济下行压力较大。
价差分析：非标期现价差收窄，RU-NR价差缩小，合成胶价格重心继续下移，部分胶种价差出现显著变化。

关键信息

01 周度行情回顾

合约	2022/7/10	2022/7/1	周涨跌	周涨跌幅	本周持仓量	上周持仓量	持仓量周度变化
RU2301	13760	14070	-310	-2.20%	51357	43963	+7394
RU2305	13900	14200	-300	-2.11%	4660	3816	+844
RU2209	12675	12995	-320	-2.46%	183121	200875	-17754
NR2208	11155	11385	-230	-2.02%	6659	7648	-989
NR2209	11050	11330	-280	-2.47%	50878	47115	+3763

RU期现货价格走势：显示橡胶价格整体下行。
NR期现货价格走势：天然橡胶价格同样承压下行。

02 天胶供需基本面情况

东南亚产区：降雨天气对割胶工作产生阶段性影响，但整体供应仍在增长。
泰国胶水价格：止跌企稳于52.8泰铢/kg，杯胶价格小幅走低至47.4泰铢/kg，价差略有扩大。
云南产区：受多雨天气影响，原料产出受限，胶水收购价格在12100-12300元/吨，干胶厂胶水价格在11500-12000元/吨，胶块收购价在11200-11400元/吨。
海南原料价格：继续下行，进浓乳厂胶水价格跌至12800元/吨，进全乳厂胶水价格至11300元/吨，两者价差1500元/吨，工厂仍偏向生产浓乳。
进口情况：2022年6月中国天然橡胶进口量预计为36.09万吨，环比+6.84%，同比+2.51%；1-6月累计进口265.98万吨，同比+4.26%。
库存变化：青岛港口库存微降，INE20号胶库存大幅下滑；上期所天胶注册仓单略有减少。
轮胎开工率：全钢胎开工率57.30%，环比走低；半钢胎开工率63.66%，环比走低，但同比上升。
轮胎库存：全钢胎库存周转天数45.25天，环比-0.75天，同比+9.00天；半钢胎库存周转天数44.86天，环比-0.19天，同比+7.94天。
汽车销量：2022年1-5月国内汽车累计销量同比-12.2%；6月乘用车市场明显好转，销量同比+22%，环比+33%。
重卡销量：1-6月重卡累计销量同比-64%，6月销量同比-66%，反映经济压力较大。
合成胶价格：混合胶-丁苯橡胶价差+150元/吨，混合胶-顺丁橡胶价差-1400元/吨，合成胶价格重心下移。