20220626-天风证券-建筑装饰行业研究周报_重点推荐BIPV_抽水蓄能等新能源建筑_7页_607kb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦建筑装饰行业的投资机会，重点推荐“建筑+”相关领域，如BIPV（建筑一体化光伏）、抽水蓄能等。同时，分析了建筑行业的行情走势，提出了投资建议，并提示了潜在风险。

主要观点

1. 行业趋势与政策支持

• BIPV项目：江西省高安市建陶基地（一期120MW）屋顶分布式光伏发电项目顺利并网，为全球最大BIPV光伏屋顶，全部采用中信博BIPV·智顶解决方案。
• 抽水蓄能：预计2022年底抽水蓄能电站总装机容量达4500万kW，核准规模将超5000万kW；“十四五”期间建设数量将超200个，装机容量预计达6200万kW。

2. 行情回顾

• 上周建筑（中信）指数下跌0.54%，但三级子板块中建筑装修、园林工程和专业工程板块均上涨，分别录得4.37%、2.16%、0.67%的正收益。
• 涨幅居前的个股包括：宝鹰股份（+24.92%）、永福股份（+21.74%）、江河集团（+20.77%）、天域生态（+18.51%）、延华智能（+17.52%）。

3. 投资建议

• 价值品种估值修复：推荐山东路桥、四川路桥、中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建等，受益于稳增长政策及区域基建高景气。
• “建筑+”成长主线：推荐中国电建、森特股份、江河集团、鸿路钢构、苏文电能、中国化学、精工钢构、东华科技等，关注其在新能源、化工等领域的订单和业绩成长性。

关键信息

1. 项目与技术亮点

• BIPV项目：高安市建陶基地项目是全球最大BIPV光伏屋顶，通过旧厂房屋顶改造，预计25年发电约30亿度，减少二氧化碳排放约300万吨。
• 抽水蓄能：2022年部分机组将投产，未来建设规模将大幅跃升，实现对大陆区域的全覆盖。

2. 行业催化机会

• 建筑+新能源和化工业务在2022年进入兑现期，具备较好的利润弹性。
• 装配式建筑在原材料价格企稳后有望复苏，龙头公司具备抗风险能力。

3. 估值与盈利预测

• 估值修复：部分低估值建筑蓝筹股有望受益于稳增长政策，实现估值修复。
• 盈利增长：部分“建筑+”企业盈利预期良好，如森特股份（2022E EPS 0.75元，PE 32.25倍）、江河集团（2022E EPS 0.63元，PE 6.81倍）等。

风险提示

1. 基建与地产投资超预期下行，可能进一步加剧宏观经济压力。
2. 新能源与化工业务拓展不及预期，可能影响公司业绩和估值。
3. 装配式建筑龙头集中度提升不及预期，可能表明行业景气度尚未恢复。
4. 央企、国企改革提效进度不及预期，可能对利润和分红造成影响。

投资评级

重点标的推荐

结论

报告指出，建筑装饰行业在“建筑+”领域具备显著增长潜力，尤其是BIPV和抽水蓄能等新能源相关业务。同时，价值品种估值修复和地方国企的基建高景气也为行业带来投资机会。尽管存在一定的风险因素，但整体上建筑行业仍被看好，建议投资者重点关注“建筑+”相关标的及价值品种。