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期权日度报告2024年4月25日总结

经济环境

一季度国内GDP增速保持良好，地产投资延续弱势。香港金融管理局密集投放流动性，财政司司长陈茂波预计2024年香港经济增长25%-35%，带动港股回暖。美国制造业PMI低于预期，美元指数和美债收益率回落，VIX指数下降。

市场概况

国内两融余额环比下降，指数上攻量能不足，呈现震荡预期。长期看，市场制度建设和政策兑现夯实指数，宏观基本面与估值支撑并存，短线休整后可能重拾震荡上涨走势。上证指数收涨0.76%，深证成指涨0.74%，创业板指涨0.7%，A股全日成交7.99万亿元，北向资金净买入460.6亿元。

金融期权分析

期权成交PCR值回落，隐含波动率下降，短空情绪对波动率影响小。上证50、沪深300系列期权隐波相对平稳，隐波偏度高于100，看跌期权隐波溢价高。预计隐波反弹空间有限，中期应回归降波。建议逢回调卖出虚值看跌期权。金融期权整体呈现降波预期。

商品期权分析

铜期权成交PCR上升，隐波下降，有色金属板块多头情绪回落，回踩预期强；PTA期权PCR与隐波维持低位，空头情绪低，成本支撑强，震荡预期明显；黄金、白银期权成交量缩小，隐含波动率高位回落，进入震荡周期；豆粕期权隐波下降，趋震荡。

策略建议

金融期权：关注下限支撑，逢回调卖出虚值看跌期权。
商品期权：铜铝等待回踩，PTA关注成本支撑，黄金白银进入震荡，豆粕维持震荡视角。

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