20240830-西南证券-美畅股份-300861.SZ-逆境方显龙头韧性_行业格局逐渐明晰_6页_1mb

美畅股份2024年半年度报告要点总结

💡 公司业绩：逆境中的坚韧表现

• 24H1业绩：营收同比下降60%，净利润亦大幅下滑，主要受行业周期影响。
• 环比数据：2024Q2公司金刚线产量及销量环比下滑，但通过成本控制，单km利润略有改善，但整体盈利能力依然领跑行业。

🌐 行业格局与竞争力

• 盈利触底：金刚线价格持续下降，但在行业低迷中，美畅股份凭借技术优势保持高毛利率（Q2毛利率249%），凸显其龙头地位。
• 市场集中度：行业出清与技术迭代推动龙头份额提升，美畅竞争力彰显。

🔬 技术进展：钨丝母线持续推进

• 研发与产能：公司已突破钨丝母线核心工艺，100万km/月产能稳步推进，研发及生产处于行业领先水平。
• 放量前景：量产出货依赖下游适配性和公司技术突破。

🔍 盈利预测与估值调整

• 降价预期：下调公司2024-2026年净利润预测，基于金刚线价格持续下探风险。
• 估值与风险提示：下调目标价，关注原材料价格波动及新技术推广节奏不及预期风险。

💎 核心观点

在行业寒冬下，美畅股份凭借技术优势和成本竞争力，有望在行业整合中抢占更高份额。但需注意价格持续跌落的风险，未来关注钨丝母线放量节奏。