20230619-东吴期货-油脂周报_多重利好叠加_油脂涨势将贯穿整个6月_19页_1mb

油脂周报总结 (2023-6-19)

周度观点

上周油脂行情大幅走强，受宏观面因素支撑，如美联储暂停加息和中国降息；基本面因素包括美国主产区旱情加剧，以及潜在的生物柴油掺混标准上调。预计本轮上涨将持续至7月上旬。风险点主要集中在美主产区天气状况。

本周主要观点

本周油脂有望延续上涨势头，理由包括：美国大豆主产区旱情进一步恶化，根据气象预报，月底前旱情可能加剧，导致美豆生长优良率下滑；同时，美国环保署（EPA）可能上调2023-2025年生物燃料掺混标准，尤其基于豆油的部分，市场预期这将炒作需求，预计上涨至少延续一个半月。

数据摘要

• 美国干旱情况：截止6月13日，美国干旱范围扩大，干旱监测指数（DSCI）升至89，连续三周上升。
• 美豆生长指标：截止6月11日，美豆生长优良率为59%，同比下降21个百分点，低于市场预期和历史平均。
• 压榨与库存：5月美国大豆压榨量创新高至1779亿蒲式耳，但NOPA会员豆油库存降至1872亿磅。
• 现货价格：豆油现货价上涨524元/吨至7936元/吨，布朗榈油和菜籽油价格也有上涨。
• 其他因素：国内油厂开机率提升，港口大豆库存增加；CBOT基金净持仓显示投机性多头增仓，但压榨利润普遍承压。

风险与展望

主要风险在于美国主产区天气不确定，可能影响产量预期。总体上，基本面与宏观因素双重利好推动油脂上涨周期持续。