20210705-宝城期货-煤焦早报_3页_274kb

宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤与焦炭的短期及中期走势进行了分析，指出两者在当前市场环境下均面临利多与利空因素交织的局面，但整体基本面仍保持相对稳定。报告为投资者提供了操作建议，并附有时间定义和免责条款。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 进口受限：澳大利亚因通关受限，蒙古受疫情影响，导致进口车辆数量下降，影响焦煤供应。
• 国内供应受限：煤矿停产至复产仍需时间，短期内供应紧张。
• 需求支撑：焦企利润处于高位，新增产能逐步释放，中期需求依然乐观。
• 国际价格强势：国际焦煤价格持续上涨，对国内市场形成支撑。

利空因素

• 政策风险：发改委表示7月煤价将进入下降通道，可能对价格形成压力。
• 估值偏高：焦煤估值相对偏高，若市场转弱，存在价格下修的风险。

主导逻辑

焦煤供需仍处于紧平衡状态，供应端受百年大庆停产及进口不足影响，而需求端因焦企利润高企和库存去化良好，仍有一定支撑。短期内受政策风险影响，价格可能回调，但基本面未明显恶化，预计下行空间有限。

焦炭（J）分析

利多因素

• 供应端政策扰动：山东压减产能、山西吕梁限产，导致供应减少。
• 库存结构支撑：焦企与钢厂库存均处于低位，对价格形成支撑。
• 需求恢复：庆典期间停产的钢厂逐步复产，推动需求回升。

利空因素

• 供应弹性大：焦企利润高位，供应可能迅速回升。
• 产业链利润分配不均：钢厂压价意愿较强，影响价格上行。
• 新增产能压力：中期新增产能巨大，未来供应压力将明显增加。

主导逻辑

成本下行风险减弱，叠加需求短期恢复，焦炭价格出现反弹。但整体基本面仍偏弱，价格上行的持续性存疑，建议投资者暂时观望。

操作建议

时间解释

• 短期：指一周以内的市场走势。
• 中期：指两周至一个月的市场趋势。

免责条款

1. 本报告仅供参考，不构成投资决策的唯一依据。
2. 投资者应根据自身情况考虑是否适合本报告内容。
3. 报告中信息或意见不构成对任何人的投资建议。
4. 报告发布方不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。
5. 若接收人非本公司客户，应在投资决策前咨询独立投资顾问。