> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 城市更新与债市动态总结 ## 一、核心内容概述 国务院发布《城市更新“十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新的主要指标与政策方向，包括城镇危旧房改造数量、老旧小区改造数量、城中村改造数量以及城市地下管网改造长度等。同时，提出了一系列重点任务与政策举措，以支持城市更新项目的实施，包括财政支持、投融资改革、税费减免等。 ## 二、主要观点 ### 1. 国内债市动态 - **债市整体表现**：5月28日，债市延续暖意，主要利率债收益率普遍下行。 - **利率债走势**：10年期国债收益率下行0.65bp至1.7200%，10年期国开债收益率下行0.30bp至1.7840%。不同期限国债收益率均有不同程度的下行，其中1Y期国债收益率下行1.40bp，而30Y期国债收益率略有上行。 - **债券招标情况**：当日有多只债券发行，其中3Y期国开债“26国开清发02”中标收益率为1.3851%，全场倍数为3.91，边际倍数为6.5。其他债券发行也呈现不同收益率和倍数情况。 - **信用债市场**：个别产业债成交价格偏离幅度较大，如“H1碧地03”涨幅超450%。同时，多家企业发布信用债相关事件，包括债务逾期、债券重组、发行推迟等。 - **可转债市场**：转债市场主要指数集体上涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.94%、0.90%、0.96%。多数转债上涨，部分下跌。部分转债触发转股价格下修，部分转债宣布提前赎回或不提前赎回。 ### 2. 资金面情况 - **央行操作**：5月28日，央行开展1013亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，净投放资金13亿元。 - **资金利率**：DR001下行0.03bp至1.315%，DR007下行0.72bp至1.358%。银行同业拆借利率多数下行，部分期限略有上行。 ### 3. 国际债市动态 - **美债市场**：各期限美债收益率普遍下行，其中10年期美债收益率下行3bp至4.45%。美债收益率利差收窄，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至46bp，5/30年期美债收益率利差收窄1bp至83bp。 - **欧债市场**：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国、法国、意大利、西班牙、英国的收益率分别下行2bp、8bp、3bp、3bp和4bp。 - **中资美元债市场**：部分中资美元债价格出现较大波动，如“碧桂园”“远洋地产宝财IV”“远洋地产宝财I”等债券价格下跌，而“哔哩哔哩”“中梁控股”等债券价格上涨。 ## 三、关键信息汇总 ### 国内债市 - **利率债**： - 10年期国债收益率下行0.65bp至1.7200%。 - 10年期国开债收益率下行0.30bp至1.7840%。 - **信用债**： - “H1碧地03”涨幅超450%，表现异常。 - 多家企业出现债务逾期、重组、发行推迟等信用事件。 - **可转债**： - 主要指数集体上涨，涨幅分别为0.94%、0.90%、0.96%。 - 247只转债上涨，71只下跌，13只持平。 - 联瑞转债、洁美转债等涨幅较大，瑞科转债、天创转债等跌幅较大。 ### 资金面 - **公开市场操作**：央行净投放13亿元资金。 - **资金利率**：DR001、DR007、Shibor隔夜、1W、2W、1M、3M、6M、9M、1Y等利率均有所下行，部分利率略有上行。 ### 国际债市 - **美债市场**：各期限收益率普遍下行，10年期收益率下行3bp至4.45%。 - **欧债市场**：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，其中法国跌幅最大，为8bp。 - **中资美元债**： - 单日涨幅前10的债券中，“哔哩哔哩”“中梁控股”等表现突出。 - 单日跌幅前10的债券中，“碧桂园”“远洋地产宝财I”“路劲·海外2020A”等跌幅较大。 ## 四、总结 “十五五”规划为城市更新提供了政策支持与财政保障，推动城市发展新动能培育。与此同时，国内债市延续宽松态势，收益率普遍下行，资金面保持宽松。国际方面，美债和欧债收益率均下行，中资美元债市场出现分化，部分债券价格波动较大。整体来看，市场对政策支持和经济复苏的预期增强，推动债市温和上涨，但部分企业信用风险仍需关注。