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烧碱市场分析总结（2026年1月6日）

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师陈嘉昕发布，主要分析2026年1月烧碱市场的基本面及短期走势，指出当前不宜追空，市场趋势强度为0，整体偏向中性。

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基本面跟踪

项目	数据
03合约期货价格	2164元/吨
山东最便宜可交割现货32碱价格	690元/吨
山东现货32碱折盘面	2156元/吨
基差	-8元/吨

• 期货价格：03合约期货价格为2164元/吨，显示市场当前的期货定价。
• 现货价格：山东地区现货价格为690元/吨，折盘面价格为2156元/吨，基差为-8元/吨，表明现货价格略低于期货价格，存在贴水现象。
• 交割因素：01合约周一夜盘收盘价为1940元/吨，远低于山东魏桥采购价，贴水现货程度足以覆盖仓储及交易成本，说明交割对价格的影响有限。

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现货市场状况

• 山东液碱市场：整体持稳观望，但走货一般，个别高价走货不畅的企业价格出现下调。
• 主力下游需求：送主力下游数量处于高位，表明下游对烧碱的需求疲软。
• 短期展望：山东液碱市场短期仍不乐观，价格承压。

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市场状况分析

需求端

• 氧化铝供应过剩：短期内氧化铝供应过剩格局未改变，减产预期压制了对烧碱的囤货需求。
• 非铝下游需求下滑：非铝下游面临季节性刚需下滑，整体需求支撑不足。
• 出口承压：出口市场表现不佳，进一步削弱了需求端的支撑。

供应端

• 高开工率：冬季为氯碱企业检修淡季，高开工率导致供应压力较大。
• 降价去库：企业面临春节前降价去库的压力，库存高位持续。

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趋势强度

• 趋势强度：0（中性）
• 强度分类：-2（最看空）至2（最看多）
• 分析结论：当前市场趋势强度为中性，短期内不宜追空，价格可能在现有水平震荡。

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关键关注点

• 交割压力：01合约交割带来的压力已部分释放，短期内对价格影响有限。
• 现货低价仓单：现货市场的低价仓单可能对期货价格形成冲击，但厂家不减产，反弹动力不足。
• 美国奥林自由港装置停产：该装置产能较大，可能对烧碱出口产生一定影响，需密切关注其后续动态。

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风险提示

• 市场波动：烧碱价格波动较大，投资者需谨慎对待。
• 政策与外部因素：需关注国内外政策变化及突发事件对市场的影响。
• 信息来源：报告信息来源于公开资料，可能存在不准确或不完整的情况。

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声明与免责

• 分析师声明：陈嘉昕具备期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正，但不保证观点的准确性。
• 免责声明：本报告不构成具体投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。国泰君安期货不保证报告信息的实时性或完整性，亦不对使用报告所导致的任何损失负责。
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总结

综合来看，2026年1月烧碱市场整体处于中性状态，短期内不宜追空。尽管01合约因交割因素出现下跌，但其贴水程度足以覆盖成本，因此对价格影响有限。基本面方面，烧碱仍处于高产量、高库存格局，需求端疲软，出口承压，供应端压力较大，厂家降价去库趋势明显。建议投资者关注市场动态及外部因素（如美国奥林自由港装置停产）的影响，理性判断，谨慎操作。