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烧碱市场分析总结

核心内容概述

本报告发布于2024年7月11日，由国泰君安期货分析师陈嘉昕撰写，主要分析烧碱市场的基本面、现货动态、市场状况及趋势强度，最终得出“不宜追空”的投资建议。

基本面数据

• 期货价格：05合约期货价格为2574元/吨。
• 现货价格：山东地区32碱现货价格在交割库企业为820元/吨，折百后为2563元/吨。
• 基差：当前基差为-12元/吨，表明期货价格略低于现货价格。

现货市场动态

• 价格走势：国内低浓度液碱价格稳中上调。
• 区域影响：山东区域内主力企业因降负及检修预期提振市场氛围，华北及华中部分区域价格仍有补涨。

市场状况分析

价格下跌原因

• 近期市场出现大幅下跌，主要因山东现货上行乏力。
• 空头认为现货上涨驱动较前三年偏弱，因此做空期货升水。
• 10合约升水幅度更大，跌幅更为明显。

趋势强度

• 烧碱趋势强度为0，表示市场整体处于中性状态。
• 趋势强度取值范围为【-2, 2】，0代表无明显趋势。

驱动分析

需求端

• 外需：出口价格上行，支撑50碱市场。
• 内需：环比改善，尤其是氧化铝行业开工持续扩张。
  • 内蒙古地区前期实现投料复产的产能预计于7月5日前后释放产量。
  • 山西地区检修的氧化铝企业预计于7月10日前后恢复生产。
• 粘胶短纤：需求稳定，开工环比改善。
• 造纸行业：三四季度将有新增产能投放，但当前仍处于淡季。

供应端

• 山东液氯：价格仍坚挺，导致氯碱利润尚可。
• 厂家行为：厂家检修及降负力度不及去年，供应端相对稳定。
• 潜在扰动因素：需关注环保、安全生产检查及高温限电等政策因素对供应的可能影响。

投资建议

• 不宜追空：当前基差已大幅收敛，09合约不一定贴水交割。
• 价格区间：09合约上方压力位为2750元/吨，下方支撑位为2562-2600元/吨。
• 市场判断：考虑到7-8月检修较多，现货市场存在潜在的上涨驱动，期货市场短期内将维持震荡格局。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体业务推介或投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出决策，并自行承担投资风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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