20180325-中航证券-军工行业动态周报_中美摩擦激化_军工崛起可期_15页_1mb

军工行业动态周报总结

行业投资评级与基础数据

• 行业投资评级：增持
• 军工指数（2018.3.23）：1072.06
• 军工指数涨跌幅：-2.45%
• 总市值（亿元）：7,976.47
• 流通A股市值（亿元）：6,600.49
• PE（TTM）：69.09
• PB（LF）：2.47
• 上证指数：3152.76
• 深证成指：10439.99
• 沪深300：3904.94
• 创业板指：1726.02

行情回顾

• 中航军工指数表现：

  • 本周下跌2.45%，跑赢沪深300指数1.29个百分点。
  • 受中美贸易战影响，A股大盘出现恐慌性回调，沪指跌破3200点。
  • 军工板块表现出较强的抗跌能力，未来有望受益于中美摩擦带来的利好。

• 军工个股表现：

  • 48只成分股中仅有11只上涨，其余全部下跌。
  • 表现较好的前五只股票：航天动力（+16.17%）、洪都航空（+15.97%）、成飞集成（+9.92%）、航天长峰（+8.60%）、中直股份（+8.36%）。
  • 表现较差的后五只股票：中船防务（-26.14%）、新研股份（-15.96%）、海兰信（-12.28%）、威海广泰（-10.75%）、四川九洲（-8.91%）。

重大事件

国内重大事件

1. 魏凤和被任命为国务委员、国防部部长。
2. 中国成功制造第四代反隐身米波雷达，是世界上唯一拥有该技术的国家。
3. 歼-20总设计师杨伟表示歼-20已列装部队，实现四大既定目标。
4. 辽宁舰进入台湾海峡，台军全程监控。
5. 台湾当局称台湾为“主权独立的国家”，国台办予以坚决反对。
6. 东海舰队某驱逐舰支队开展海上实战化训练。
7. 中国空军轰-6K等战机飞赴西太训练，同时战巡南海。

国际重大事件

1. 美韩联合军演将于4月1日重启。
2. 特朗普宣布与沙特敲定125亿美元军售订单。
3. 美国研制出新型无壳弹步枪，五根枪管火力猛烈。
4. 以军战机摧毁叙核设施，作战过程细节披露。
5. 安倍视察日本横须贺军港，登上潜艇。
6. 沙特王储称若伊朗拥核将跟进，中东可能开启核冷战。
7. 肯尼亚桑布鲁郡发生武装冲突，至少10人死亡。
8. 土耳其宣布“完全控制”叙利亚阿夫林地区。

核心观点

1. 中美贸易战影响军工行业：

   • 美国对600亿美元中国产品征收关税，中国拟对30亿美元自美进口产品加征关税。
   • 这标志着中美之间正面对抗的开始，中国在航空航天、信息通信等领域的竞争力受到关注。
   • 美国意图遏制技术外溢，打压中国崛起，未来两国战略竞争将更加激烈。
   • 中国国防发展和军工装备需求将更加急迫，为军工行业提供良好支撑。

2. 人民币石油期货启动：

   • 3月26日，中国人民币石油期货将正式开启，争夺石油定价权。
   • 美国通过石油美元控制原油定价权，中国期货的启动将打破这种垄断。
   • 未来中国在石油定价权上的争夺，将推动军工行业快速发展。

风险提示

• 军工改革进度低于预期
• 军工行业发展低于预期

重点关注公司盈利预测（2018年3月23日收盘价）

重要公告

• 乐凯新材：2017年营业收入同比减少1.23%，净利润同比减少3.33%；2018年第一季度净利润预计同比下降10%-10%。
• 深科技：2017年营业收入同比减少5.70%，净利润同比增长152.45%；子公司昂纳科技集团2017年收入20.35亿港元，利润20.89亿港元。
• 天和防务：连续两年亏损，存在被暂停上市风险。
• 泰豪科技：2017年营业收入同比增长30.72%，净利润同比增长103.45%；2018年第一季度净利润预计同比增长-11.83%-8.92%。
• 机器人：2017年营业收入同比增长20.73%，净利润同比增长5.26%；2018年第一季度净利润预计同比增长5%-15%。
• 川大智胜：2017年营业收入同比减少15.63%，净利润同比增长16.85%；拟投资建设智能系统研究院，项目投资不低于8亿元。
• 航天科技：完成高科国际卢森堡公司股权转移，成为其全资子公司。
• 江铃汽车：2017年营业收入同比增长17.69%，净利润同比减少47.58%。
• *ST嘉陵：2017年营业收入同比减少16.39%，扣非净利润为负，申请实施其他风险警示。

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常上涨。
• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。
• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。